{"id":8042,"date":"2024-10-23T00:56:17","date_gmt":"2024-10-23T00:56:17","guid":{"rendered":"https:\/\/moreiramenezes.com.br\/?p=8042"},"modified":"2024-10-23T04:08:40","modified_gmt":"2024-10-23T04:08:40","slug":"newsletter-n121-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/moreiramenezes.com.br\/en\/newsletter-n121-2\/","title":{"rendered":"Newsletter N\u00b0121"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"8042\" class=\"elementor elementor-8042\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-349475bc elementor-section-full_width elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"349475bc\" data-element_type=\"section\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-no\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column 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Outubro 2024<\/h2>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3787e589 elementor-align-right elementor-mobile-align-left elementor-widget elementor-widget-button\" data-id=\"3787e589\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"button.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-button-wrapper\">\n\t\t\t\t\t<a class=\"elementor-button elementor-button-link elementor-size-sm\" href=\"https:\/\/moreiramenezes.com.br\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/2024_10_21-Newsletter-Moreira-Menezes-Martins-Advogados-no-121-vf.pdf\" target=\"_blank\">\n\t\t\t\t\t\t<span class=\"elementor-button-content-wrapper\">\n\t\t\t\t\t\t<span class=\"elementor-button-icon\">\n\t\t\t\t<svg aria-hidden=\"true\" class=\"e-font-icon-svg e-far-file-pdf\" viewbox=\"0 0 384 512\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"><path d=\"M369.9 97.9L286 14C277 5 264.8-.1 252.1-.1H48C21.5 0 0 21.5 0 48v416c0 26.5 21.5 48 48 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propostas de altera\u00e7\u00f5es no regulamento do novo mercado <\/h4>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-270e6c11 elementor-widget__width-initial elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"270e6c11\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<p>Em 10.10.2024 a B3 S.A. \u2013 Brasil, Bolsa, Balc\u00e3o divulgou a Consulta P\u00fablica n\u00ba 02\/2024-DIE (\u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">Segunda Consulta P\u00fablica<\/span>\u201d), com o prop\u00f3sito de receber novas contribui\u00e7\u00f5es para a proposta de revis\u00e3o do regulamento do segmento especial de listagem \u201cNovo Mercado\u201d (\u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">Regulamento do Novo Mercado<\/span>\u201d).<\/p><p>Entre 02.05.2024 e 02.08.2024, a B3 realizou primeira consulta p\u00fablica para tratar sobre o tema, tendo recebido 58 manifesta\u00e7\u00f5es de agentes do mercado (\u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">Primeira Consulta P\u00fablica<\/span>\u201d). Para maiores informa\u00e7\u00f5es sobre a Primeira Consulta P\u00fablica, confira-se a Newsletter Moreira Menezes, Martins Advogados n\u00ba 116 (maio de 2024).<\/p><p>Por meio da Segunda Consulta P\u00fablica, a B3 sugere algumas mudan\u00e7as \u00e0s regras originalmente propostas na primeira rodada. Dentre elas, destacam-se as seguintes:<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(i) <span style=\"text-decoration: underline;\">Novo Mercado Alerta<\/span>: a proposta de minuta anterior previa que o \u201cselo do Novo Mercado\u201d de determinado emissor poderia ser colocado \u201cem revis\u00e3o\u201d, em algumas hip\u00f3teses, como medida cautelar e antes de eventual processo sancionador na BSM Supervis\u00e3o de Mercado.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Ap\u00f3s sugest\u00f5es e coment\u00e1rios sobre o tema na Primeira Consulta P\u00fablica, a B3 prop\u00f4s alterar essa previs\u00e3o, de modo que, nessas hip\u00f3teses espec\u00edficas, a B3 passar\u00e1 a emitir alertas ao mercado a respeito do emissor, ao inv\u00e9s de colocar o seu selo \u201cem revis\u00e3o\u201d, bem como sugeriu a redu\u00e7\u00e3o das hip\u00f3teses que ensejam o alerta.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Com isso, a nova minuta prev\u00ea que a B3 poder\u00e1 emitir alerta relacionado aos emissores nos seguintes casos: (i.1) quando o emissor divulgar fato relevante que demonstre a possibilidade de erro material nas informa\u00e7\u00f5es financeiras, incluindo aqueles relacionados \u00e0 fraude; (i.2) quando o emissor atrasar mais de 30 dias a entrega das informa\u00e7\u00f5es financeiras, em rela\u00e7\u00e3o ao prazo previsto na regula\u00e7\u00e3o; (i.3) quando houver a publica\u00e7\u00e3o de relat\u00f3rio dos auditores independentes com \u201copini\u00e3o modificada\u201d; e (i.4) quando for realizado pedido de recupera\u00e7\u00e3o judicial ou extrajudicial no Brasil ou procedimentos equivalentes em jurisdi\u00e7\u00f5es estrangeiras.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Caso alguma das hip\u00f3teses acima seja identificada pela B3, ser\u00e1 concedido prazo m\u00ednimo de 24 horas para a companhia apresentar documentos ou esclarecimentos adicionais anteriormente \u00e0 tomada de decis\u00e3o sobre a emiss\u00e3o do alerta.\u00a0 Uma vez emitido o alerta, a companhia ser\u00e1 comunicada pela B3 para que divulgue essa informa\u00e7\u00e3o ao mercado;<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(ii) <span style=\"text-decoration: underline;\">maior alinhamento da atua\u00e7\u00e3o da alta administra\u00e7\u00e3o com o interesse da companhia<\/span>: na Primeira Consulta P\u00fablica, a B3 prop\u00f4s que os administradores de companhias do Novo Mercado pudessem se dedicar a, no m\u00e1ximo, 5 conselhos de administra\u00e7\u00e3o de companhias abertas concomitantemente, sendo que o cargo de presidente do conselho de administra\u00e7\u00e3o seria computado como \u201cdois conselhos\u201d.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Considerando a grande aceita\u00e7\u00e3o da regra por parte do mercado, a B3 optou por mant\u00ea-la na Segunda Consulta P\u00fablica. Contudo, diante do recebimento de manifesta\u00e7\u00f5es sobre o c\u00e1lculo dos referidos limites, a B3 prop\u00f4s, na Segunda Consulta P\u00fablica, que sejam contados como \u00fanica posi\u00e7\u00e3o os cargos ocupados nos conselhos de administra\u00e7\u00e3o e diretorias de companhias: (ii.1) que sejam controladoras, controladas ou possuam controle comum; (ii.2) que tenham suas demonstra\u00e7\u00f5es financeiras anuais consolidadas; ou (ii.3) que sejam integrantes de um mesmo grupo, tal como definido na Lei n\u00ba 6.404\/1976. Al\u00e9m disso, a B3 prop\u00f4s considerar tamb\u00e9m como \u00fanica posi\u00e7\u00e3o, o diretor presidente ou principal executivo que ocupar cargo no conselho de administra\u00e7\u00e3o da pr\u00f3pria companhia.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">A B3 havia proposto que membros independentes somente pudessem permanecer com qualifica\u00e7\u00e3o de \u201cindepend\u00eancia\u201d at\u00e9 o 10\u00ba ano consecutivo de atua\u00e7\u00e3o no conselho de uma mesma companhia. Contudo, diante do recebimento de manifesta\u00e7\u00f5es sobre o tema, a B3 prop\u00f4s aumentar o referido prazo para at\u00e9 o 12\u00ba ano de atua\u00e7\u00e3o no conselho. Sobre esse particular, a B3 esclareceu que, caso o conselheiro se afaste da companhia a qualquer momento por per\u00edodo m\u00ednimo de 2 anos, poder\u00e1 retornar, ocupando o cargo de conselheiro independente. Nessa hip\u00f3tese, a contagem do prazo de 12 anos ser\u00e1 reiniciada.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Em rela\u00e7\u00e3o ao n\u00famero de conselheiros independentes exigidos pelo Regulamento do Novo Mercado, a B3 havia proposto um aumento de 20% para 30% do total de membros. Embora tenham sido enviadas sugest\u00f5es pleiteando o aumento do percentual para al\u00e9m dos 30%, a B3 concluiu que o percentual se encontra equilibrado e, por este motivo, optou por manter a proposta original;<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(iii)<span style=\"text-decoration: underline;\"> confiabilidade das Demonstra\u00e7\u00f5es Financeiras<\/span>: a proposta original previa (iii.1) que fossem apresentadas, no relat\u00f3rio anual da administra\u00e7\u00e3o, declara\u00e7\u00f5es acerca da efetividade dos controles internos da companhia, devidamente assinados pelos diretores presidente e (ou principal executivo da companhia) e financeiro (ou executivo respons\u00e1vel pelas demonstra\u00e7\u00f5es financeiras); e (iii.2) que fosse realizada avalia\u00e7\u00e3o do referido relat\u00f3rio por auditoria independente, como forma de assegurar o trabalho feito pela administra\u00e7\u00e3o da companhia.\u00a0<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Em rela\u00e7\u00e3o aos controles internos, a B3 manteve a proposta inicial tendo em vista sua relev\u00e2ncia e necessidade de supervis\u00e3o pela alta administra\u00e7\u00e3o das companhias listadas no Novo Mercado. A B3 prop\u00f4s, no entanto, que a declara\u00e7\u00e3o seja apresentada no relat\u00f3rio anual da administra\u00e7\u00e3o, no formul\u00e1rio de refer\u00eancia ou em documento apartado, conforme a companhia optar. Em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 assegura\u00e7\u00e3o por empresa de auditoria independente, a B3 considerou os argumentos apresentados pelos participantes do mercado sobre o tema e, com isso, retirou tal previs\u00e3o da proposta;<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(iv)<span style=\"text-decoration: underline;\"> san\u00e7\u00f5es<\/span>: a proposta anterior previa a possibilidade de aplica\u00e7\u00e3o de penalidade de inabilita\u00e7\u00e3o para o exerc\u00edcio do cargo de administrador, de membro do comit\u00ea de auditoria ou do conselho fiscal de companhias listadas no Novo Mercado, pelo prazo m\u00e1ximo de 10 anos, em caso de condena\u00e7\u00e3o em processo sancionador instaurado na BSM Supervis\u00e3o de Mercado, decorrente de infra\u00e7\u00e3o \u00e0s regras de fiscaliza\u00e7\u00e3o e controle editadas pela B3.\u00a0<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Considerando as manifesta\u00e7\u00f5es dos participantes do mercado sobre o tema, a B3 retirou a referida penalidade da proposta, levando em considera\u00e7\u00e3o (iv.1) a prioriza\u00e7\u00e3o da atua\u00e7\u00e3o educativa pela B3; e (iv.2) o fato de o conjunto das demais medidas apresentadas representar incremento relevante dos requisitos de governan\u00e7a corporativa do Regulamento do Novo Mercado.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Contudo, a B3 manteve os valores das multas previstas na proposta original; e<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(v) <span style=\"text-decoration: underline;\">arbitragem<\/span>: a proposta original previa flexibiliza\u00e7\u00e3o da utiliza\u00e7\u00e3o da C\u00e2mara de Arbitragem do Mercado (CAM) para solu\u00e7\u00e3o de controv\u00e9rsias, desde que a c\u00e2mara alternativa fosse previamente credenciada pela C\u00e2mara do Mercado, mediante o atendimento de crit\u00e9rios t\u00e9cnicos a serem oportunamente definidos pela B3.\u00a0<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Sobre o tema, a B3 manteve a possibilidade de submeter a arbitragem a outras c\u00e2maras, mas prop\u00f4s que os crit\u00e9rios para credenciamento de outras c\u00e2maras sejam aprovados previamente pelo conselho de administra\u00e7\u00e3o da B3, a fim de evitar conflito de interesses.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Sugest\u00f5es e coment\u00e1rios \u00e0 Segunda Consulta P\u00fablica devem ser enviados \u00e0 B3 at\u00e9 o dia 11.11.2024, para o e-mail sre@b3.com.br.\u00a0<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Maiores informa\u00e7\u00f5es, bem como a \u00edntegra da Consulta P\u00fablica, podem ser encontradas no site da B3 (www.b3.com.br).<\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-inner-section elementor-element elementor-element-be26991 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"be26991\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-9ebc3fb\" data-id=\"9ebc3fb\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7d273c1 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"7d273c1\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-de4587f elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"de4587f\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<h4 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">CVM orienta sobre procedimentos a serem observados nas ofertas p\u00fablicas de distribui\u00e7\u00e3o de valores mobili\u00e1rios com benef\u00edcios fiscais <\/h4>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-871d5f8 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"871d5f8\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<p>Em 11.10.2024 a Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios &#8211; CVM publicou o Of\u00edcio-Circular n\u00ba 3\/2024\/CVM\/SRE, com o objetivo de orientar os coordenadores l\u00edderes nas ofertas p\u00fablicas de valores mobili\u00e1rios com benef\u00edcios fiscais, em aten\u00e7\u00e3o ao disposto no Decreto n\u00b0 11.964\/2024, que regulamentou as Leis n\u00ba 12.431\/2011 e n\u00ba 14.801\/2024, que definem os valores mobili\u00e1rios que contam com benef\u00edcios fiscais quando forem objeto de oferta p\u00fablica (\u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">Of\u00edcio Circular<\/span>\u201d).<\/p><p>O Decreto n\u00b0 11.964\/2024 estabelece as informa\u00e7\u00f5es que devem ser disponibilizadas no prospecto e no an\u00fancio de in\u00edcio da oferta, de modo claro e acess\u00edvel aos investidores, por ocasi\u00e3o da emiss\u00e3o p\u00fablica de valores mobili\u00e1rios com benef\u00edcios fiscais.<\/p><p>Em se tratando de ofertas destinadas exclusivamente a investidores profissionais, as informa\u00e7\u00f5es devem ser disponibilizadas no an\u00fancio de encerramento e no material de divulga\u00e7\u00e3o da oferta.<\/p><p>As informa\u00e7\u00f5es exigidas pelo Decreto n\u00b0 11.964\/2024 s\u00e3o: (i) descri\u00e7\u00e3o do projeto, com as seguintes informa\u00e7\u00f5es: (a) nome empresarial e CNPJ, pr\u00f3prios e do titular do projeto, quando se tratar de pessoas jur\u00eddicas distintas, (b) setor priorit\u00e1rio em que o projeto se enquadra, (c) objeto e objetivo do projeto, (d) benef\u00edcios sociais ou ambientais advindos da implementa\u00e7\u00e3o do projeto, (e) datas estimadas para o in\u00edcio e para o encerramento do projeto ou, na hip\u00f3tese de projetos j\u00e1 em curso, a data de in\u00edcio efetivo, a descri\u00e7\u00e3o da fase atual e a data estimada para o encerramento, (f) volume estimado dos recursos financeiros totais necess\u00e1rios para a realiza\u00e7\u00e3o do projeto, e (g) volume de recursos financeiros que se estima captar com a emiss\u00e3o dos t\u00edtulos ou valores mobili\u00e1rios, e respectivo percentual frente \u00e0 necessidade total de recursos financeiros do projeto; (ii) compromisso de alocar os recursos obtidos no projeto priorit\u00e1rio; e (iii) n\u00famero e a data de publica\u00e7\u00e3o da portaria de aprova\u00e7\u00e3o, quando exigida.<\/p><p>Com a finalidade de compatibilizar as determina\u00e7\u00f5es do Decreto n\u00b0 11.964\/2024 com a regulamenta\u00e7\u00e3o de ofertas p\u00fablicas, a CVM divulgou Of\u00edcio Circular com as orienta\u00e7\u00f5es abaixo destacadas.<\/p><p>Embora a Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 160\/2022 contemple rol taxativo do conte\u00fado que pode constar do an\u00fancio de in\u00edcio da oferta e do aviso ao mercado, as informa\u00e7\u00f5es a seguir devem constar nos referidos documentos nos casos de ofertas envolvendo valores mobili\u00e1rios com benef\u00edcios fiscais destinadas a qualquer p\u00fablico-alvo:<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(i) n\u00famero e a data de publica\u00e7\u00e3o da portaria de aprova\u00e7\u00e3o, quando exigida, ou n\u00famero do protocolo junto ao minist\u00e9rio setorial respons\u00e1vel pelo projeto, caso contr\u00e1rio;<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(ii) compromisso de alocar os recursos obtidos no projeto priorit\u00e1rio; e<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(iii) descri\u00e7\u00e3o do projeto contendo as informa\u00e7\u00f5es previstas nas al\u00edneas \u201ca\u201d a \u201cg\u201d, inciso I, art. 8\u00ba do Decreto n\u00b0 11.964\/2024, admitindo-se nas ofertas que contem com prospecto, apenas a informa\u00e7\u00e3o acerca do setor priorit\u00e1rio em que o projeto se enquadra, tendo em vista que as demais informa\u00e7\u00f5es j\u00e1 estar\u00e3o disponibilizadas no prospecto.<\/p><p>Nas ofertas de valores mobili\u00e1rios que contem com benef\u00edcios fiscais destinadas a investidores qualificados e p\u00fablico em geral \u00e9 exigida a presta\u00e7\u00e3o de informa\u00e7\u00f5es por meio do prospecto, nos seguintes termos:<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(i) a capa do prospecto dever\u00e1 conter: (a) o n\u00famero e a data de publica\u00e7\u00e3o da portaria de aprova\u00e7\u00e3o, quando exigida, ou o n\u00famero do protocolo junto ao minist\u00e9rio setorial respons\u00e1vel pelo projeto, caso contr\u00e1rio, (b) o compromisso de alocar os recursos obtidos no projeto priorit\u00e1rio e (c) a informa\u00e7\u00e3o acerca do setor priorit\u00e1rio em que o projeto se enquadra; e<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(ii) uma se\u00e7\u00e3o espec\u00edfica direcionada \u00e0 destina\u00e7\u00e3o de recursos, contendo: (a) nome empresarial, CNPJ, pr\u00f3prios e do titular do projeto, quando se tratar de pessoas jur\u00eddicas distintas, (b) setor priorit\u00e1rio em que o projeto se enquadra, (c) objeto e objetivo do projeto, (d) benef\u00edcios sociais ou ambientais advindos da implementa\u00e7\u00e3o do projeto, (e) datas estimadas para o in\u00edcio e para o encerramento do projeto ou, na hip\u00f3tese de projetos j\u00e1 em curso, a data de in\u00edcio efetivo, a descri\u00e7\u00e3o da fase atual e a data estimada para o encerramento, (f) volume estimado dos recursos financeiros totais necess\u00e1rios para a realiza\u00e7\u00e3o do projeto, e (g) volume de recursos financeiros que se estima captar com a emiss\u00e3o dos t\u00edtulos ou valores mobili\u00e1rios, e respectivo percentual frente \u00e0 necessidade total de recursos financeiros do projeto.<\/p><p>Nas ofertas destinadas exclusivamente a investidores profissionais (que dispensam a elabora\u00e7\u00e3o de prospecto), essas mesmas informa\u00e7\u00f5es dever\u00e3o ser prestadas nos documentos da oferta a serem disponibilizados aos investidores.<\/p><p><span style=\"text-decoration: underline;\">An\u00fancio de Encerramento<\/span><\/p><p>O Decreto prev\u00ea que as informa\u00e7\u00f5es a serem destacadas por ocasi\u00e3o da emiss\u00e3o p\u00fablica de valores mobili\u00e1rios com benef\u00edcios fiscais (mencionadas acima) devem ser disponibilizadas, ainda, no an\u00fancio de encerramento, em se tratando de ofertas destinadas exclusivamente a investidores profissionais. Ainda que tal disponibiliza\u00e7\u00e3o seja redundante, n\u00e3o poder\u00e1 ser omitida, de modo que dever\u00e3o ser repetidas as informa\u00e7\u00f5es prestadas no aviso ao mercado e\/ou an\u00fancio de in\u00edcio.<\/p><p><span style=\"text-decoration: underline;\">Requerimento de registro autom\u00e1tico de ofertas p\u00fablicas de valores mobili\u00e1rios com benef\u00edcios fiscais<\/span><\/p><p>As ofertas p\u00fablicas que seguirem o rito autom\u00e1tico de registro devem preencher o requerimento com as informa\u00e7\u00f5es solicitadas pelo Sistema SRE, se atentando ao procedimento a seguir:<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(i) nas ofertas p\u00fablicas de deb\u00eantures incentivadas, certificados de receb\u00edveis mobili\u00e1rios e cotas de emiss\u00e3o de fundo de investimento em direitos credit\u00f3rios, deve ser selecionada a op\u00e7\u00e3o \u201csim\u201d no campo \u201cT\u00edtulo incentivado \u2013 Lei 12.431\/11\u201d no requerimento de registro. O campo \u201cPortaria autorizativa do projeto incentivado \u2013 Lei 12.431\/11\u201d deve ser preenchido com o n\u00famero da portaria autorizativa do Minist\u00e9rio Setorial respons\u00e1vel. Caso n\u00e3o exista portaria, deve ser informado o n\u00famero do protocolo do projeto de investimento;<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(ii) em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s ofertas p\u00fablicas de deb\u00eantures de infraestrutura, deve ser selecionada a op\u00e7\u00e3o &#8220;sim&#8221; no campo &#8220;Deb\u00eantures de infraestrutura \u2013 Lei 14.801\/24&#8221;. O campo &#8220;Portaria autorizativa do projeto incentivado \u2013 Lei 12.431\/11&#8221; deve ser preenchido com o n\u00famero da portaria autorizativa do Minist\u00e9rio Setorial respons\u00e1vel. Caso n\u00e3o exista portaria, deve ser informado o n\u00famero do protocolo do projeto de investimento; e<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(iii) nas ofertas p\u00fablicas de cotas de fundos de investimento incentivadas (fundos de infraestrutura, fundos de investimento em participa\u00e7\u00f5es em infraestrutura ou fundos de investimento em participa\u00e7\u00f5es em pesquisa, desenvolvimento ou inova\u00e7\u00e3o) deve ser selecionada a op\u00e7\u00e3o \u201csim\u201d no campo \u201cT\u00edtulo incentivado &#8211; Lei 12.431\/11\u201d.<\/p><p>Por fim, nos casos em que n\u00e3o haja previs\u00e3o para edi\u00e7\u00e3o de portaria autorizativa do Minist\u00e9rio Setorial respons\u00e1vel, mas t\u00e3o somente o protocolo do projeto de investimento junto ao referido \u00f3rg\u00e3o, o coordenador l\u00edder da oferta p\u00fablica deve anexar ao requerimento de registro o comprovante desse protocolo, no documento denominado \u201cComprovante protocolo do projeto no Minist\u00e9rio Setorial de T\u00edtulo incentivado ou Deb\u00eantures infra\u201d.<\/p><p>Maiores informa\u00e7\u00f5es, bem como a \u00edntegra da Of\u00edcio Circular, podem ser encontradas no site da CVM (www.gov.br\/cvm).<\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-9b0e897 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"9b0e897\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-inner-section elementor-element elementor-element-1eb3774 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"1eb3774\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-c494d82\" data-id=\"c494d82\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3908ebc elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"3908ebc\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<h4 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Resolu\u00e7\u00e3o sobre Fundos de Investimento nas cadeias produtivas do agroneg\u00f3cio (FIAGRO) \u00e9 publicada pela CVM <\/h4>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-abb77ea elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"abb77ea\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<p>Em 30.09.2024 a Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios \u2013 CVM editou a Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 214\/2024, que acrescenta o Anexo Normativo VI e os Suplementos O, P e Q \u00e0 Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, contendo regras espec\u00edficas sobre os Fundos de Investimento em Cadeias Produtivas do Agroneg\u00f3cio (\u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">FIAGRO<\/span>\u201d).<\/p><p>Os FIAGRO foram institu\u00eddos pela Lei n\u00ba 14.130\/2021 e inicialmente regulamentados, de forma transit\u00f3ria, pela Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 39\/2021. Ap\u00f3s o per\u00edodo experimental e discuss\u00f5es com o mercado no \u00e2mbito da Consulta P\u00fablica SDM n\u00ba 03\/2023, a autarquia procedeu \u00e0 regulamenta\u00e7\u00e3o definitiva dos FIAGRO.<\/p><p><span style=\"text-decoration: underline;\">Aplica\u00e7\u00e3o da norma<\/span><\/p><p>Em linha com o disposto na regulamenta\u00e7\u00e3o transit\u00f3ria da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 39\/2021, os FIAGRO poder\u00e3o ter que observar, al\u00e9m das normas pr\u00f3prias a esse tipo de fundo, regras relativas a outra categoria de fundo de investimento, em car\u00e1ter subsidi\u00e1rio.<\/p><p>Nesse sentido, caso uma classe de cotas de FIAGRO tenha pol\u00edtica de investimento que possibilite a aplica\u00e7\u00e3o de mais de 50% do seu patrim\u00f4nio l\u00edquido em ativos que tamb\u00e9m sejam objeto de outra categoria de fundo, deve observar subsidiariamente as regras aplic\u00e1veis \u00e0 respectiva categoria (naquilo que n\u00e3o conflitar com as disposi\u00e7\u00f5es pr\u00f3prias do Anexo Normativo VI, referente aos FIAGRO). Durante o regime de transi\u00e7\u00e3o da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 39\/2021 a aplica\u00e7\u00e3o de mais de 1\/3 do patrim\u00f4nio l\u00edquido do FIAGRO em ativos de outra categoria era suficiente para ensejar a necessidade de observ\u00e2ncia subsidi\u00e1ria das regras aplic\u00e1veis \u00e0 categoria em quest\u00e3o.<\/p><p><span style=\"text-decoration: underline;\">Carteira de ativos permitidos<\/span><\/p><p>Para que o FIAGRO participe das cadeias produtivas do agroneg\u00f3cio, sua carteira de investimentos dever\u00e1 ser composta pelos seguintes ativos: (i) direitos reais sobre im\u00f3veis rurais; (ii) participa\u00e7\u00f5es em sociedades que explorem atividades integrantes das cadeias produtivas do agroneg\u00f3cio; (iii) ativos financeiros, t\u00edtulos de cr\u00e9ditos e valores mobili\u00e1rios emitidos por pessoas naturais e jur\u00eddicas que integrem as cadeias produtivas do agroneg\u00f3cio; (iv) direitos credit\u00f3rios do agroneg\u00f3cio e direitos credit\u00f3rios imobili\u00e1rios relativos a im\u00f3veis rurais; (v) certificados de receb\u00edveis do agroneg\u00f3cio\u00a0 \u2013 CRA e outros t\u00edtulos de securitiza\u00e7\u00e3o emitidos com lastro em direitos credit\u00f3rios do agroneg\u00f3cio e certificados de receb\u00edveis imobili\u00e1rios \u2013 CRI e outros t\u00edtulos de securitiza\u00e7\u00e3o emitidos com lastro em direitos credit\u00f3rios relativos a im\u00f3veis rurais; (vi) certificados de receb\u00edveis e outros t\u00edtulos de securitiza\u00e7\u00e3o emitidos com lastro em ativos financeiros emitidos por pessoas naturais ou jur\u00eddicas que integrem as cadeias produtivas do agroneg\u00f3cio; (vii) cotas de classes que apliquem mais de 50% de seu patrim\u00f4nio l\u00edquido nos ativos referidos nos itens \u201c(i)\u201d a \u201c(vi)\u201d acima, o que inclui a aplica\u00e7\u00e3o em cotas de outros FIAGRO, mas n\u00e3o se limita a essa categoria de fundos; (viii) cr\u00e9ditos de carbono do agroneg\u00f3cio; e (ix) cr\u00e9ditos de descarboniza\u00e7\u00e3o \u2013 CBIO.<\/p><p><span style=\"text-decoration: underline;\">Cr\u00e9ditos de carbono do agroneg\u00f3cio<\/span><\/p><p>Cabe destacar a possibilidade de o FIAGRO, inclusive aqueles destinados ao p\u00fablico em geral (\u201cvarejo\u201d), negociar cr\u00e9ditos de carbono. Nesse sentido, a nova norma conceitua cr\u00e9ditos de carbono, para fins do FIAGRO, como os t\u00edtulos representativos da efetiva redu\u00e7\u00e3o da emiss\u00e3o ou remo\u00e7\u00e3o de fases de efeito estufa da atmosfera, conforme estabelecido pela legisla\u00e7\u00e3o e regulamenta\u00e7\u00e3o espec\u00edficas, gerados no contexto das atividades das cadeias produtivas do agroneg\u00f3cio.<\/p><p>Caso a pol\u00edtica de investimentos do FIAGRO admita a negocia\u00e7\u00e3o de cr\u00e9ditos de carbono, o regulamento do fundo deve detalhar de forma clara como o administrador ir\u00e1 realizar o controle sobre a titularidade dos cr\u00e9ditos de carbono, o que pode ser feito de duas maneiras: o administrador pode optar por contratar um prestador de servi\u00e7os especializado para realizar essa fun\u00e7\u00e3o, ou pode assumir diretamente a responsabilidade de exercer esse controle.<\/p><p>Por outro lado, caber\u00e1 ao gestor a responsabilidade de estabelecer as metodologias que ser\u00e3o aceitas para a certifica\u00e7\u00e3o da efetiva redu\u00e7\u00e3o ou remo\u00e7\u00e3o de gases de efeito estufa nos projetos que originam os cr\u00e9ditos considerados eleg\u00edveis para a composi\u00e7\u00e3o da carteira de ativos. Assim, o gestor deve selecionar e definir os crit\u00e9rios e procedimentos t\u00e9cnicos que ser\u00e3o utilizados para validar os resultados obtidos pelos projetos, garantindo que esses estejam de acordo com os padr\u00f5es exigidos para a certifica\u00e7\u00e3o e atendam \u00e0s exig\u00eancias normativas e regulamentares aplic\u00e1veis ao processo.<\/p><p>Tamb\u00e9m se admite que os FIAGRO sejam emissores de cr\u00e9ditos de carbono advindos dos im\u00f3veis rurais de sua carteira.<\/p><p><span style=\"text-decoration: underline;\">Im\u00f3veis rurais<\/span><\/p><p>A Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 214\/2024 ampliou o conceito de im\u00f3vel rural anteriormente previsto nas normas transit\u00f3rias da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 39\/2021.<\/p><p>Nos termos da nova norma, s\u00e3o considerados im\u00f3veis rurais aqueles que: (i) possuam Certificado de Cadastro de Im\u00f3vel Rural \u2013 CCIR; (ii) mesmo que localizados em per\u00edmetro urbano, sejam destinados \u00e0 explora\u00e7\u00e3o de atividades das cadeias produtivas do agroneg\u00f3cio e possuam registro no Registro Geral de Im\u00f3veis \u2013 RGI; e (iii) possuam dep\u00f3sito de \u00e1gua n\u00e3o marinha, natural ou artificial, para utiliza\u00e7\u00e3o em atividades de piscicultura ou aquicultura.<\/p><p><span style=\"text-decoration: underline;\">Classes restritas<\/span><\/p><p>Adicionalmente, a Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 214\/2024 permite que o regulamento das classes restritas de FIAGRO (i.e., aquelas destinadas exclusivamente a investidores qualificados ou profissionais, conforme definidos na Resolu\u00e7\u00e3o CVM 30\/2021), prevejam: (i) dispensa de elabora\u00e7\u00e3o de laudo de avalia\u00e7\u00e3o para integraliza\u00e7\u00e3o de cotas em ativos, sem preju\u00edzo da aprova\u00e7\u00e3o da assembleia de cotistas quanto ao valor atribu\u00eddo ao ativo; (ii) estabelecimento de prazos para a convers\u00e3o de cota e para pagamento dos resgates diferentes daqueles previstos na regulamenta\u00e7\u00e3o, sendo admitido o estabelecimento de prazo m\u00e1ximo de convers\u00e3o e pagamento; e (iii) previs\u00e3o de exist\u00eancia de encargos adicionais aos elencados na Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022.<\/p><p><span style=\"text-decoration: underline;\">Responsabilidades e pap\u00e9is do gestor<\/span><\/p><p>Em acr\u00e9scimo \u00e0s obriga\u00e7\u00f5es do gestor previstas na parte geral da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, a Resolu\u00e7\u00e3o CVM 214\/2024 prev\u00ea as seguintes obriga\u00e7\u00f5es espec\u00edficas do gestor do FIAGRO: (i) na execu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica de investimentos, sem preju\u00edzo de outras atribui\u00e7\u00f5es, zelar para que a composi\u00e7\u00e3o da carteira de ativos n\u00e3o altere o tratamento tribut\u00e1rio da classe ou dos cotistas, conforme previsto na legisla\u00e7\u00e3o aplic\u00e1vel ao FIAGRO; (ii) diligenciar para que seja preservada a integridade fundi\u00e1ria e ambiental do im\u00f3vel rural; (iii) em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 parcela da carteira composta por participa\u00e7\u00f5es societ\u00e1rias em companhias fechadas e sociedades limitadas, observar determinadas regras aplic\u00e1veis aos gestores de fundo de investimento em participa\u00e7\u00e3o \u2013 FIP, inclusive quanto \u00e0 efetiva influ\u00eancia na defini\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica estrat\u00e9gica e na gest\u00e3o da sociedade investida; (iv) em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 parcela da carteira composta por direitos credit\u00f3rios, observar determinadas regras aplic\u00e1veis aos gestores de fundo de investimento em direitos credit\u00f3rios \u2013 FIDC; e (v) em rela\u00e7\u00e3o aos cr\u00e9ditos de carbono do agroneg\u00f3cio, verificar a exist\u00eancia, integridade e titularidade dos ativos no \u00e2mbito das dilig\u00eancias para sua aquisi\u00e7\u00e3o.<\/p><p>Al\u00e9m dos servi\u00e7os que o gestor pode contratar na forma da parte geral da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, o gestor pode contratar, ainda, em nome do FIAGRO, os seguintes servi\u00e7os, desde que de modo aderente \u00e0 pol\u00edtica de investimento: (i) consultoria especializada, que objetive dar suporte e subsidiar as atividades de an\u00e1lise, sele\u00e7\u00e3o, acompanhamento e avalia\u00e7\u00e3o de ativos; (ii) empresa especializada para administrar as loca\u00e7\u00f5es ou arrendamentos de im\u00f3veis rurais e a explora\u00e7\u00e3o do direito de superf\u00edcie, assim como para monitorar e acompanhar projetos e a comercializa\u00e7\u00e3o de im\u00f3veis rurais; e (iii) agente de cobran\u00e7a, para cobrar e receber direitos credit\u00f3rios e demais ativos vencidos e n\u00e3o pagos.<\/p><p><span style=\"text-decoration: underline;\">Vig\u00eancia e adapta\u00e7\u00e3o<\/span><\/p><p>A Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 214\/2024 entrar\u00e1 em vigor no dia 03.03.2025, sendo que os FIAGRO j\u00e1 constitu\u00eddos e que estejam em funcionamento na referida data devem se adaptar integralmente \u00e0s disposi\u00e7\u00f5es da norma at\u00e9 30.09.2025.<\/p><p>Maiores informa\u00e7\u00f5es, bem como a \u00edntegra da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 214\/2024, podem ser encontradas no site da CVM (www.gov.br\/cvm).<\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-inner-section elementor-element elementor-element-1c228c0 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"1c228c0\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-cdaffb1\" data-id=\"cdaffb1\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-75357ee elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"75357ee\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-b8eff0d elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"b8eff0d\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<h4 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">STJ adota di\u00e1rio de justi\u00e7a eletr\u00f4nico nacional e domic\u00edlio judicial eletr\u00f4nico como meios de comunica\u00e7\u00e3o oficial\t\t<\/h4>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-d223094 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"d223094\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<p>Em 25.09.2024 foi publicada no Di\u00e1rio de Justi\u00e7a Eletr\u00f4nico do Superior Tribunal de Justi\u00e7a (\u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">DJE STJ<\/span>\u201d) a Resolu\u00e7\u00e3o STJ GP n\u00ba 19\/2024 (\u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">Resolu\u00e7\u00e3o STJ GP n\u00ba 19<\/span>\u201d) que determinou a ado\u00e7\u00e3o do Di\u00e1rio de Justi\u00e7a Eletr\u00f4nico Nacional (\u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">DJEN<\/span>\u201d) e o Domic\u00edlio Judicial Eletr\u00f4nico (ferramenta destinada \u00e0 cita\u00e7\u00e3o e intima\u00e7\u00e3o de partes) como instrumentos de comunica\u00e7\u00e3o oficial, publica\u00e7\u00e3o e divulga\u00e7\u00e3o dos atos judiciais exarados no sistema processual do STJ.<\/p><p>O DJEN ir\u00e1 substituir o DJE STJ quanto \u00e0 publica\u00e7\u00e3o de atos judiciais, ficando mantidas as publica\u00e7\u00f5es no segundo apenas para (i) atos administrativos e comunica\u00e7\u00f5es em geral da Corte; (ii) atas de julgamento e dados sobre as din\u00e2micas das sess\u00f5es; (iii) editais de confirma\u00e7\u00e3o de hor\u00e1rio, cancelamento, transfer\u00eancia e antecipa\u00e7\u00e3o de sess\u00e3o de julgamento, al\u00e9m de outros tipos de editais necess\u00e1rios ao seu funcionamento.<\/p><p>Os documentos judiciais enviados para publica\u00e7\u00e3o ser\u00e3o disponibilizados no primeiro dia \u00fatil seguinte. A data constante no DJEN corresponder\u00e1 \u00e0 data de disponibiliza\u00e7\u00e3o do ato e a data de publica\u00e7\u00e3o ser\u00e1 considerada no primeiro dia \u00fatil subsequente ao da disponibiliza\u00e7\u00e3o do documento no DJEN.<\/p><p>Por fim, e DJEN e o Domic\u00edlio Judicial Eletr\u00f4nico estar\u00e3o dispon\u00edveis no site do Conselho Nacional de Justi\u00e7a e a Presid\u00eancia do STJ expedir\u00e1 portaria estabelecendo a data efetiva de migra\u00e7\u00e3o.<\/p><p>Maiores informa\u00e7\u00f5es, bem como a \u00edntegra da Resolu\u00e7\u00e3o STJ GP n\u00ba 19, podem ser encontradas no site do STJ (www.stj.jus.br).<\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-inner-section elementor-element elementor-element-7f75694 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"7f75694\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-bca1edd\" data-id=\"bca1edd\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-d20cfa2 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"d20cfa2\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-a48f279 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"a48f279\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<h4 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Novas orienta\u00e7\u00f5es sobre Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022 s\u00e3o divulgadas pela CVM\t<\/h4>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-b9b2ad9 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"b9b2ad9\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<p>Em 26.09.2024 e 15.10.2024 a Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios &#8211; CVM publicou, respectivamente, o Of\u00edcio-Circular n\u00ba 5\/2024\/CVM\/SIN (\u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">Of\u00edcio Circular n\u00ba 5<\/span>\u201d) e o Of\u00edcio-Circular n\u00ba 6\/2024\/CVM\/SIN (\u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">Of\u00edcio Circular n\u00ba 6<\/span>\u201d), que t\u00eam como objetivo divulgar interpreta\u00e7\u00f5es adicionais da Superintend\u00eancia de Supervis\u00e3o de Investidores Institucionais \u2013 SIN sobre dispositivos da parte geral e dos Anexos I, VI e V da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022.<\/p><p>Os esclarecimentos consignados no Of\u00edcio Circular n\u00ba 5 foram organizados em modelo de \u201cperguntas e respostas\u201d, cujas principais conclus\u00f5es s\u00e3o destacadas a seguir:<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(i) <span style=\"text-decoration: underline;\">constitui\u00e7\u00e3o de classes de cotas com tratamentos tribut\u00e1rios distintos.<\/span> O primeiro questionamento consignado no Of\u00edcio Circular n\u00ba 5 versa sobre a parte geral da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022 e trata sobre a possibilidade de serem constitu\u00eddas classes de quotas de um mesmo fundo com diferentes tratamentos tribut\u00e1rios, a partir da entrada em vigor da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">A esse respeito, a SIN esclarece que \u00e9 poss\u00edvel, \u00e0 luz da nova Resolu\u00e7\u00e3o, que um mesmo fundo possua classes com tratamentos tribut\u00e1rios distintos, desde que as classes perten\u00e7am \u00e0 mesma categoria do fundo (isto \u00e9, fundos regulados sob um mesmo anexo normativo da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022).<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(ii)<span style=\"text-decoration: underline;\"> dispensa de apresenta\u00e7\u00e3o de informes.<\/span> Em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 l\u00e2mina de informa\u00e7\u00f5es b\u00e1sicas e \u00e0 demonstra\u00e7\u00e3o de desempenho dos fundos, a SIN esclarece que, independentemente da adequa\u00e7\u00e3o ou n\u00e3o \u00e0 Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, todos os fundos de investimento estar\u00e3o dispensados do envio da l\u00e2mina de informa\u00e7\u00f5es b\u00e1sicas a partir da vig\u00eancia da nova Resolu\u00e7\u00e3o e da apresenta\u00e7\u00e3o da demonstra\u00e7\u00e3o de desempenho, a partir da compet\u00eancia de dezembro de 2024.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(iii) <span style=\"text-decoration: underline;\">dispensa de limite por emissor a FI-INFRA destinado a investidores profissionais.<\/span> A SIN esclarece que, desde que previsto no regulamento, a classe de FI-Infra destinada a investidores profissionais est\u00e1 dispensada de observar o limite de concentra\u00e7\u00e3o por emissor previsto no art. 60, do Anexo Normativo I, da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022.\u00a0<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(iv) <span style=\"text-decoration: underline;\">contribui\u00e7\u00e3o da bolsa como encargo dos ETFs.<\/span> O quarto questionamento analisado versa sobre a aplica\u00e7\u00e3o, aos fundos de \u00edndice, do art. 117, XIV, da Parte Geral da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, que estabelece como encargos do fundo \u201cas despesas inerentes \u00e0: a) distribui\u00e7\u00e3o prim\u00e1ria de cotas; e b) admiss\u00e3o das cotas \u00e0 negocia\u00e7\u00e3o em mercado organizado\u201d.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Nesse sentido, a SIN elucida que, ainda que o dispositivo em refer\u00eancia mencione especificamente as classes fechadas, ele tamb\u00e9m se aplica aos fundos de \u00edndice, cujas classes, embora constitu\u00eddas na forma de condom\u00ednio aberto, podem ser negociadas em mercado organizado.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(v) <span style=\"text-decoration: underline;\">ETF que replica \u00edndice cuja carteira \u00e9 composta por contratos futuros.<\/span> a SIN esclarece como deve ser interpretado o art. 41, do Anexo Normativo V, da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, no caso de ETF que replica \u00edndice cuja carteira tenha contratos futuros em sua composi\u00e7\u00e3o.\u00a0<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Nesse sentido, para fins de verifica\u00e7\u00e3o do atendimento ao limite m\u00ednimo de 95% previsto no art. 41, do Anexo Normativo V, da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, os contratos futuros previstos no inciso II daquele dispositivo devem ser computados com base na exposi\u00e7\u00e3o corrente e potencial que provoquem sobre a carteira do fundo, ou seja, levando em conta seus respectivos nacionais.<\/p><p>Os principais esclarecimentos consignados no Of\u00edcio Circular n\u00ba 6, por sua vez, s\u00e3o destacadas a seguir:<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(i) <span style=\"text-decoration: underline;\">sum\u00e1rio de remunera\u00e7\u00e3o.<\/span> A partir de 01.11.2024 entrar\u00e3o em vigor os novos comandos regulat\u00f3rios que impactam as taxas de remunera\u00e7\u00e3o para prestadores de servi\u00e7os essenciais em fundos de investimento. Estes poder\u00e3o optar pela segrega\u00e7\u00e3o das taxas dos fundos de investimentos em regulamento ou pela utiliza\u00e7\u00e3o da taxa global.\u00a0<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Quando da op\u00e7\u00e3o pela utiliza\u00e7\u00e3o da taxa global, o gestor do fundo ser\u00e1 respons\u00e1vel por disponibilizar o sum\u00e1rio de remunera\u00e7\u00e3o em seu website, que dever\u00e1 ser atualizado at\u00e9 o quinto dia \u00fatil do m\u00eas subsequente a qualquer altera\u00e7\u00e3o e\/ou celebra\u00e7\u00e3o de novos acordos comerciais.\u00a0<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Adicionalmente, a SIN destacou que o sum\u00e1rio disponibilizado pelo gestor dever\u00e1 conter, dentre outras, as seguintes informa\u00e7\u00f5es: (a) lista, em ordem alfab\u00e9tica, de todos os distribuidores contratados com os respectivos CNPJs; e (b) lista de todos os acordos comerciais existentes entre o gestor e os distribuidores ora contratados, n\u00e3o sendo necess\u00e1rio apontar em qual acordo comercial em que o distribuidor est\u00e1 inserido.\u00a0<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Por fim, tamb\u00e9m a partir de 01.11.2024, ser\u00e1 obrigat\u00f3rio que a taxa de estrutura\u00e7\u00e3o para previd\u00eancia seja segregada, tais quais as demais taxas do fundo, como a de gest\u00e3o, administra\u00e7\u00e3o e m\u00e1xima de distribui\u00e7\u00e3o. Dessa forma, a partir desta data, ser\u00e1 facultado o uso do \u201cSum\u00e1rio de Remunera\u00e7\u00e3o\u201d para a taxa de estrutura\u00e7\u00e3o de previd\u00eancia.\u00a0<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(ii) <span style=\"text-decoration: underline;\">classes de fundos de investimento ESG.<\/span> O par\u00e1grafo \u00fanico do art. 49, da Parte Geral da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022 disp\u00f5e que, caso a pol\u00edtica de investimento do fundo integre fatores ambientais, sociais ou de governan\u00e7a \u00e0s atividades relacionadas \u00e0 gest\u00e3o da carteira, mas n\u00e3o busque originar benef\u00edcios ambientais, sociais ou de governan\u00e7a, fica vedada a utiliza\u00e7\u00e3o de termos correlatos \u00e0s finan\u00e7as sustent\u00e1veis tais como \u201cverde\u201d no regulamento do fundo ou no anexo descritivo da classe.\u00a0<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Como exce\u00e7\u00e3o, a SIN pontuou a exist\u00eancia de classes de cotas que utilizam do termo \u201cverde\u201d (ou outros termos que n\u00e3o possuem objetivos correlatos \u00e0s finan\u00e7as sustent\u00e1veis) como refer\u00eancia a nomes pr\u00f3prios ou localiza\u00e7\u00f5es (por exemplo, FIF Campo Verde).<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Nesses casos, a SIN esclarece que \u00e9 regular a manuten\u00e7\u00e3o dos termos na denomina\u00e7\u00e3o social das classes de cotas desde que observados os seguintes pontos: (a) tais termos n\u00e3o confiram entendimento ou correla\u00e7\u00e3o direta aos investidores acerca de qualquer aspecto ESG; (b) o material da classe de cotas n\u00e3o contenha quaisquer refer\u00eancias, diretas ou indiretas, a ado\u00e7\u00e3o de pr\u00e1ticas que levam em considera\u00e7\u00e3o crit\u00e9rios ESG; e\u00a0 (c) n\u00e3o seja empregada estrat\u00e9gia de venda que induza os investidores a acreditarem que se trata de classe de cotas que busca originar ou integrar fatores ambientais, sociais ou de governan\u00e7a em seu processo de investimento.<\/p><p>Maiores informa\u00e7\u00f5es, bem como a \u00edntegra dos Of\u00edcios Circulares n\u00ba 5 e n\u00ba 6, podem ser encontradas no site da CVM (www.gov.br\/cvm).\u00a0\u00a0<\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-inner-section elementor-element elementor-element-4cc404e elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"4cc404e\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-2e59929\" data-id=\"2e59929\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5346f06 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"5346f06\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-8edfd5e elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"8edfd5e\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<h4 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">CVM inicia consulta p\u00fablica sobre o regime de facilita\u00e7\u00e3o do acesso a capital e de incentivo \u00e0 listagens \t<\/h4>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-389a75c elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"389a75c\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<p>Em 11.09.2024 a Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios \u2013 CVM divulgou o Edital de Consulta P\u00fablica SDM n\u00ba 01\/24 (\u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">Edital<\/span>\u201d) sobre as regras que instituem, em car\u00e1ter experimental, o regime de Facilita\u00e7\u00e3o do Acesso a Capital e de Incentivo a Listagens (\u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">F\u00c1CIL<\/span>\u201d), ambiente regulat\u00f3rio criado para facilitar o acesso de companhias de menor porte ao mercado de capitais (\u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">Consulta P\u00fablica<\/span>\u201d).<\/p><p>Nesse contexto, a CVM coloca em Consulta P\u00fablica duas minutas de Resolu\u00e7\u00f5es: (i) a \u201cMinuta A\u201d, que institui o F\u00c1CIL no \u00e2mbito do mercado de capitais (\u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">Minuta A<\/span>\u201d); e (ii) a \u201cMinuta B\u201d, que prop\u00f5e altera\u00e7\u00f5es pontuais nas Resolu\u00e7\u00f5es CVM n\u00ba 80\/2022 e n\u00ba 166\/2022, que tratam, respectivamente, sobre (ii.1) o registro e a presta\u00e7\u00e3o de informa\u00e7\u00f5es peri\u00f3dicas e eventuais dos emissores de valores mobili\u00e1rios admitidos \u00e0 negocia\u00e7\u00e3o em mercados regulamentados de valores mobili\u00e1rios; e (ii.2) a forma de realiza\u00e7\u00e3o das publica\u00e7\u00f5es ordenadas pela Lei n\u00ba 6.404\/1976, por parte das companhias abertas de menor porte (\u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">Minuta B<\/span>\u201d).<\/p><p>Conforme disp\u00f5e o Edital da Consulta P\u00fablica, o F\u00c1CIL consiste em ambiente regulat\u00f3rio institu\u00eddo especificamente para companhias de menor porte e se caracteriza pelas menores exig\u00eancias impostas \u00e0s companhias classificadas nessa categoria.<\/p><p>As flexibiliza\u00e7\u00f5es previstas no F\u00c1CIL envolvem obriga\u00e7\u00f5es legais cuja dispensa pela CVM foi autorizada por for\u00e7a de lei, bem como obriga\u00e7\u00f5es infralegais associadas (i) \u00e0 obten\u00e7\u00e3o, \u00e0 manuten\u00e7\u00e3o e ao cancelamento do registro de emissor de valores mobili\u00e1rios e (ii) \u00e0s ofertas p\u00fablicas de distribui\u00e7\u00e3o de valores mobili\u00e1rios desses emissores.<\/p><p>Sobre esse particular, o art. 2\u00ba da Minuta A define como \u201ccompanhia de menor porte\u201d a companhia que tenha auferido receita bruta consolidada inferior a R$ 500 milh\u00f5es, verificada com base nas demonstra\u00e7\u00f5es financeiras de encerramento do \u00faltimo exerc\u00edcio social. Tal defini\u00e7\u00e3o tem estreita rela\u00e7\u00e3o com o disposto no art. 294-B da Lei n\u00ba 6.404\/1976.<\/p><p>Especificamente com rela\u00e7\u00e3o aos emissores de valores mobili\u00e1rios j\u00e1 registrados, a Minuta A estabelece os seguintes requisitos para que o emissor obtenha a classifica\u00e7\u00e3o de \u201ccompanhia de menor porte\u201d: (i) auferir receita bruta consolidada inferior a R$ 500 milh\u00f5es, verificada com base nas demonstra\u00e7\u00f5es financeiras de encerramento do \u00faltimo exerc\u00edcio social; (ii) ter apresentado receita proveniente de suas opera\u00e7\u00f5es, em demonstra\u00e7\u00e3o financeira auditada por auditor independente registrado na CVM; (iii) estar listado em mercado organizado de valores mobili\u00e1rios; e (iv) obter anu\u00eancia pr\u00e9via dos titulares de valores mobili\u00e1rios em circula\u00e7\u00e3o.<\/p><p>O registro dos emissores de valores mobili\u00e1rios continuar\u00e1 a ser feito nas categorias \u201cA\u201d ou \u201cB\u201d, em linha com a Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 80\/2022, contudo, a Minuta A prop\u00f5e que sejam classificados como companhia de menor porte caso atendam os requisitos mencionados acima. Com isso, as companhias que tiverem essa classifica\u00e7\u00e3o poder\u00e3o ser registradas tanto na categoria \u201cA\u201d quanto na categoria \u201cB\u201d de emissores.<\/p><p>Por outro lado, o emissor poder\u00e1 deixar de ser classificado como \u201ccompanhia de menor porte\u201d nas seguintes hip\u00f3teses: (i) por requerimento do pr\u00f3prio emissor; (ii) em caso de desenquadramento na condi\u00e7\u00e3o de classifica\u00e7\u00e3o como \u201ccompanhia de menor porte\u201d; (iii) em caso de deslistagem de mercado organizado; ou (iv) caso n\u00e3o seja realizada oferta p\u00fablica de distribui\u00e7\u00e3o de valores mobili\u00e1rios nos 24 meses seguintes \u00e0 sua classifica\u00e7\u00e3o como \u201ccompanhia de menor porte\u201d, quando obtida concomitantemente com o registro inicial de emissor de valores mobili\u00e1rios.<\/p><p>Uma vez preenchidos os requisitos para enquadramento como companhia de menor porte, o emissor poder\u00e1 usufruir de determinadas dispensas regulat\u00f3rias, dentre as quais destacam-se as seguintes:<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(i) <span style=\"text-decoration: underline;\">registro autom\u00e1tico<\/span>: as companhias de menor porte poder\u00e3o obter registro de emissor de forma autom\u00e1tica, ap\u00f3s realizada a an\u00e1lise pr\u00e9via do pedido de listagem pela entidade administradora de mercado organizado.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">A an\u00e1lise do pedido de listagem pela entidade administradora ser\u00e1 pautada por um conte\u00fado m\u00ednimo de informa\u00e7\u00f5es previsto no Anexo A da Minuta A, que se assemelha aos documentos exigidos para an\u00e1lise de requerimentos de registro de emissor nos termos da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 80\/2022. Contudo, o Anexo A da Minuta A exige menos documentos.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(ii)<span style=\"text-decoration: underline;\"> formul\u00e1rios simplificados<\/span>: a Minuta A prop\u00f5e a possibilidade de emissores classificados como companhia de menor porte substitu\u00edrem o formul\u00e1rio de refer\u00eancia por formul\u00e1rio alternativo, denominado \u201cformul\u00e1rio F\u00c1CIL\u201d, que dever\u00e1 ser apresentado uma vez ao ano.\u00a0<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">O formul\u00e1rio F\u00c1CIL busca simplificar os custos associados ao preenchimento e atualiza\u00e7\u00e3o do formul\u00e1rio de refer\u00eancia da seguinte forma: (ii.1) facilita\u00e7\u00e3o de seu preenchimento, dada a redu\u00e7\u00e3o de seu conte\u00fado; (ii.2) desnecessidade de atualiza\u00e7\u00f5es ao longo do exerc\u00edcio social, tendo em vista que o formul\u00e1rio F\u00c1CIL ser\u00e1 apresentado uma \u00fanica vez, at\u00e9 o quinto m\u00eas ap\u00f3s o encerramento do exerc\u00edcio social; e (ii.3) o formul\u00e1rio F\u00c1CIL cont\u00e9m se\u00e7\u00f5es espec\u00edficas relacionadas \u00e0s ofertas de distribui\u00e7\u00e3o; desse modo, as informa\u00e7\u00f5es prestadas no formul\u00e1rio em atendimento \u00e0s exig\u00eancias de tais se\u00e7\u00f5es espec\u00edficas permitem a substitui\u00e7\u00e3o do prospecto e da l\u00e2mina previstos na Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 160\/2022 pelo formul\u00e1rio F\u00c1CIL.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(iii) <span style=\"text-decoration: underline;\">dispensa de apresenta\u00e7\u00e3o de informa\u00e7\u00f5es cont\u00e1beis trimestrais (ITR):<\/span> de acordo com a Minuta A, as informa\u00e7\u00f5es cont\u00e1beis das companhias de menor porte passar\u00e3o a ser divulgadas semestralmente, e n\u00e3o trimestralmente, como atualmente \u00e9 exigido das companhias abertas.\u00a0<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Para esse fim, foi previsto um formul\u00e1rio de informa\u00e7\u00f5es semestrais \u2013 ISEM, semelhante ao formul\u00e1rio de informa\u00e7\u00f5es trimestrais (ITR), exceto com rela\u00e7\u00e3o \u00e0 periodicidade.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(iv)<span style=\"text-decoration: underline;\"> cancelamento de registro:<\/span> a Minuta A mant\u00e9m a exig\u00eancia de realiza\u00e7\u00e3o de oferta p\u00fablica de aquisi\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es (OPA) voltada a todas as a\u00e7\u00f5es em circula\u00e7\u00e3o para o cancelamento do registro, conforme previsto na Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 85\/2022.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Contudo, a Minuta A estabelece que o qu\u00f3rum de aprova\u00e7\u00e3o da OPA passa a ser de 50% das a\u00e7\u00f5es em circula\u00e7\u00e3o, em vez dos 2\/3 exigidos atualmente. Al\u00e9m disso, a Minuta A prop\u00f5e a dispensa da contrata\u00e7\u00e3o de institui\u00e7\u00e3o financeira respons\u00e1vel pela garantia de liquida\u00e7\u00e3o da OPA, caso a entidade administradora de mercado organizado assuma tal papel. A Minuta A prev\u00ea, ainda, a possibilidade de o laudo de avalia\u00e7\u00e3o ser produzido por avaliadores que a entidade administradora venha a credenciar para essa finalidade.<\/p><p>Com rela\u00e7\u00e3o \u00e0s ofertas p\u00fablicas de distribui\u00e7\u00e3o a serem realizadas pela companhia de menor porte, a Minuta A contempla, em s\u00edntese, as seguintes modalidades:<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(i) <span style=\"text-decoration: underline;\">oferta sem limita\u00e7\u00e3o de valor<\/span>, caso a companhia opte por seguir integralmente a Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 160\/2022, hip\u00f3tese em que dever\u00e1 ser divulgado o formul\u00e1rio de refer\u00eancia e as informa\u00e7\u00f5es trimestrais (ou seja, sem o uso do formul\u00e1rio F\u00c1CIL e do ISEM, novidades trazidas pela Minuta A);<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(ii) <span style=\"text-decoration: underline;\">oferta sujeita ao valor m\u00e1ximo de at\u00e9 R$ 300.000.000,00 a cada 12 meses, de a\u00e7\u00f5es ou t\u00edtulos de d\u00edvida, que seja destinada ao p\u00fablico investidor em geral<\/span>, caso a companhia opte pela dispensa de regras espec\u00edficas previstas na Resolu\u00e7\u00e3o CVM 160\/2022 (tais como, a possibilidade de substitui\u00e7\u00e3o do prospecto pelo formul\u00e1rio F\u00c1CIL, havendo, consequentemente, a desnecessidade de elabora\u00e7\u00e3o da l\u00e2mina);<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(iii) <span style=\"text-decoration: underline;\">oferta sujeita ao valor m\u00e1ximo de at\u00e9 R$ 300 milh\u00f5es a cada 12 meses, de t\u00edtulos de d\u00edvida n\u00e3o convers\u00edveis ou permut\u00e1veis em a\u00e7\u00f5es, destinadas exclusivamente a investidores profissionais<\/span>, caso a companhia opte pela dispensa de regras espec\u00edficas previstas na Resolu\u00e7\u00e3o CVM 160\/2022; e<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(iv) <span style=\"text-decoration: underline;\">nova modalidade de oferta p\u00fablica de distribui\u00e7\u00e3o<\/span>, com caracter\u00edsticas pr\u00f3prias e que se prop\u00f5e a ser mais simples e c\u00e9lere do que o regime previsto na Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 160\/2022. Esse novo regime aplic\u00e1vel a emissores classificados como companhia de menor porte permite oferta de a\u00e7\u00f5es e t\u00edtulos de d\u00edvida sem restri\u00e7\u00e3o de p\u00fablico alvo, sujeita ao mesmo limite anteriormente referido de R$ 300 milh\u00f5es a cada per\u00edodo de 12 meses.\u00a0<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Nos termos da Minuta A, entende-se por oferta direta a oferta p\u00fablica inicial ou subsequente de distribui\u00e7\u00e3o de valores mobili\u00e1rios realizada diretamente no mercado organizado em que o emissor esteja ou venha a estar listado, sem a participa\u00e7\u00e3o de entidade registrada para atuar como coordenador de ofertas p\u00fablicas de distribui\u00e7\u00e3o de valores mobili\u00e1rios. A realiza\u00e7\u00e3o de oferta direta tamb\u00e9m \u00e9 dispensada de registro na CVM, devendo ser analisada e acompanhada pela entidade administradora de mercado organizado em que o emissor esteja listado.<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">Por sua vez, a Minuta B prop\u00f5e ajustes secund\u00e1rios nas Resolu\u00e7\u00f5es CVM n\u00ba 80\/2022 e n\u00ba 166\/2022 a fim de, respectivamente:<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(i) alterar o \u201cAnexo B\u201d da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 80\/2022, referente ao conte\u00fado do Formul\u00e1rio Cadastral, incluindo o subitem \u201c1.11-A\u201d, para que o emissor informe se \u00e9 classificado como \u201ccompanhia de menor porte\u201d ou n\u00e3o; e<\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(ii) incluir o \u00a72\u00ba ao art. 1\u00ba da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 166\/2022, o qual prev\u00ea que a norma em quest\u00e3o tamb\u00e9m se aplica aos emissores de valores mobili\u00e1rios n\u00e3o registrados admitidos \u00e0 negocia\u00e7\u00e3o em mercados regulamentados de valores mobili\u00e1rios.<\/p><p>Sugest\u00f5es e coment\u00e1rios \u00e0 Consulta P\u00fablica dever\u00e3o ser enviados at\u00e9 06.12.2024 \u00e0 Superintend\u00eancia de Desenvolvimento de Mercado \u2013 SDM, pelo endere\u00e7o eletr\u00f4nico conpublicaSDM0124@cvm.gov.br.<\/p><p>Maiores informa\u00e7\u00f5es, bem como a \u00edntegra da Consulta P\u00fablica, podem ser encontradas no site da CVM (www.gov.br\/cvm).\u00a0<\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-inner-section elementor-element elementor-element-b726263 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"b726263\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-7965bc2\" data-id=\"7965bc2\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-980360a elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"980360a\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-c8f76a5 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"c8f76a5\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<h4 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\"> STJ afasta a incid\u00eancia do imposto de renda sobre stock options\t\t<\/h4>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-b84679d elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"b84679d\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<p>Em 18.09.2024 foram publicados ac\u00f3rd\u00e3os proferidos pela Primeira Se\u00e7\u00e3o do Superior Tribunal de Justi\u00e7a \u2013 STJ que, por maioria, negaram provimento ao Recurso Especial n\u00ba\u00a0 2.069.644\/SP, interposto pela Fazenda Nacional, bem como deram provimento ao Recurso Especial n\u00b0 2.074.564\/SP, interpostos por contribuintes, a fim de fixar o Tema Repetitivo n\u00ba 1.226, firmando a tese jur\u00eddica de que (i) no regime de <em>Stock Options<\/em> n\u00e3o incide o Imposto de Renda Pessoa F\u00edsica (\u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">IRPF<\/span>\u201d) quando da efetiva aquisi\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es, junto \u00e0 companhia outorgante da op\u00e7\u00e3o de compra, dada a inexist\u00eancia de acr\u00e9scimo patrimonial em prol do optante adquirente, uma vez que revestido de natureza mercantil; e (ii) o IRPF incidir\u00e1, por\u00e9m, quando o adquirente de a\u00e7\u00f5es no <em>Stock Options<\/em> vier a revend\u00ea-las com apurado ganho de capital.<\/p><p>Em suas raz\u00f5es recursais, a Fazenda Nacional sustentou que os <em>Stock Options<\/em> teriam car\u00e1ter remunerat\u00f3rio, uma vez que a compra de a\u00e7\u00f5es em planos com valores subsidiados caracterizaria acr\u00e9scimo patrimonial, atraindo a tributa\u00e7\u00e3o do IRPF. Por outro lado, os contribuintes defenderam que a natureza estritamente mercantil do plano de <em>Stock Option<\/em> se caracterizaria: (a) pela onerosidade, j\u00e1 que as a\u00e7\u00f5es s\u00e3o adquiridas com recursos do empregado; (b) pela voluntariedade, considerando que, uma vez ofertado o plano, o participante apenas no futuro decidir\u00e1 se a ele quer aderir; e (c) pelo risco, haja vista que nada impede que a aliena\u00e7\u00e3o posterior das a\u00e7\u00f5es no mercado financeiro se d\u00ea por valor inferior ao da aquisi\u00e7\u00e3o.<\/p><p>O Ministro Relator S\u00e9rgio Kukina acolheu a tese dos contribuintes, por entender que n\u00e3o h\u00e1 acr\u00e9scimo patrimonial no momento da compra de a\u00e7\u00f5es, vez que \u201co empregado est\u00e1 apenas a optar por adquirir um bem (a\u00e7\u00e3o) e, posteriormente, efetiva o pagamento acertado para tanto (disp\u00eandio)\u201d, de modo que inexistiria \u201criqueza nova advinda de explora\u00e7\u00e3o do patrim\u00f4nio do titular\u201d.<\/p><p>O Ministro Relator afirmou, ainda, que a tese defendida pela Fazenda Nacional de que \u201c<em>o empregado aufere renda consistente na diferen\u00e7a apurada entre o valor estipulado\/pago pela a\u00e7\u00e3o e aquele outro correspondente ao praticado no mercado financeiro no mesmo instante<\/em>\u201d se trata de mera presun\u00e7\u00e3o de disponibilidade econ\u00f4mica ou financeira de riqueza acrescida ao patrim\u00f4nio.<\/p><p>A Ministra Maria Thereza de Assis Moura formulou voto divergente, especificamente quanto \u00e0 caracteriza\u00e7\u00e3o de acr\u00e9scimo patrimonial na hip\u00f3tese de a op\u00e7\u00e3o ser exercida por valor inferior ao valor do mercado da a\u00e7\u00e3o. No entendimento divergente da Ministra, nessa hip\u00f3tese, o exerc\u00edcio da op\u00e7\u00e3o gera varia\u00e7\u00e3o patrimonial imediata, independente da venda do t\u00edtulo. Nesse sentido, a Ministra sustentou que a diferen\u00e7a do valor de mercado da a\u00e7\u00e3o e o valor que consta no plano de op\u00e7\u00e3o de compra de a\u00e7\u00f5es seria tribut\u00e1vel pelo IRPF.\u00a0<\/p><p>Com base nos referidos votos, a Primeira Se\u00e7\u00e3o do STJ decidiu, por maioria, vencida a Ministra Maria Thereza de Assis Moura fixar o Tema Repetitivo 1.226 no sentido de que n\u00e3o incide IRPF no regime de <em>Stock Option<\/em>, quando da efetiva aquisi\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es, junto \u00e0 companhia outorgante da op\u00e7\u00e3o de compra, dada a inexist\u00eancia de acr\u00e9scimo patrimonial em prol do optante adquirente. Por outro lado, incidir\u00e1 o IRPF caso as a\u00e7\u00f5es sejam revendidas com apurado ganho de capital. Acompanharam o Ministro Relator S\u00e9rgio Kukina, os Ministros Gurgel de Faria, Paulo S\u00e9rgio Domingues, Teodoro da Silva Santos, Afr\u00e2nio Vilela e Benedito Gon\u00e7alves.<\/p><p>Maiores informa\u00e7\u00f5es, bem como a \u00edntegra do Ac\u00f3rd\u00e3o, podem ser encontradas no site do STJ (www.stj.jus.br).\u00a0\u00a0<\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-inner-section elementor-element elementor-element-6f74567 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"6f74567\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-251b9d8\" data-id=\"251b9d8\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1d859b1 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"1d859b1\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-63450c5 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"63450c5\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<h4 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Jurisprud\u00eancia<\/h4>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-9647bba elementor-widget__width-initial elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"9647bba\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<h5><strong><span style=\"color: #333333;\">Superior Tribunal de Justi\u00e7a<\/span><\/strong><\/h5><p>RECURSO ESPECIAL. A\u00c7\u00c3O ANULAT\u00d3RIA DE SENTEN\u00c7A ARBITRAL. ALEGA\u00c7\u00c3O DE NULIDADE DO PROCEDIMENTO ARBITRAL, ESPECIFICAMENTE EM SUA FASE INSTRUT\u00d3RIA, EM RAZ\u00c3O DA ATUA\u00c7\u00c3O DO PREPOSTO DA PARTE COMO TRADUTOR, POR OCASI\u00c3O DA OITIVA DE TESTEMUNHAS DE NACIONALIDADE CHINESA. CIRCUNST\u00c2NCIA EXPRESSAMENTE ADMITIDA PELO \u00c1RBITRO, EM DI\u00c1LOGO PARTICIPATIVO TRAVADO COM AS PARTES, ASSEGURANDO-LHES, AO FINAL, A DISPONIBILIZA\u00c7\u00c3O DA DEGRAVA\u00c7\u00c3O DOS DEPOIMENTOS E DA TRADU\u00c7\u00c3O, E DEIXANDO ASSENTE A POSSIBILIDADE, CASO HOUVESSE ALGUMA INCONGRU\u00caNCIA DA TRADU\u00c7\u00c3O, DE A QUEST\u00c3O SER LEVADA AO CONHECIMENTO DO TRIBUNAL ARBITRAL, COM FIXA\u00c7\u00c3O DE PRAZO A ESSE PROP\u00d3SITO. CONCORD\u00c2NCIA MANIFESTADA PELAS PARTES. APLICA\u00c7\u00c3O SUBSIDI\u00c1RIA DO C\u00d3DIGO DE PROCESSO CIVIL, \u00c0 REVELIA DAS NORMAS PROCEDIMENTAIS ELEITAS PELAS PARTES. IMPOSSIBILIDADE. RECURSO ESPECIAL PROVIDO.\u00a0<\/p><p>1. A controv\u00e9rsia posta no presente recurso especial centra-se em saber se o procedimento arbitral instaurado entre as partes litigantes apresentou-se eivado de nulidade (e, por consequ\u00eancia, apto a macular a senten\u00e7a ali proferida), em virtude da atua\u00e7\u00e3o do preposto da requerida como tradutor, por ocasi\u00e3o da oitiva de duas testemunhas de nacionalidade chinesa, na audi\u00eancia de instru\u00e7\u00e3o, a comprometer, segundo alegado na inicial da subjacente a\u00e7\u00e3o anulat\u00f3ria, a imparcialidade do tradutor, em contrariedade ao art. 138, IV, do C\u00f3digo de Processo Civil de 1973, pretensamente aplic\u00e1vel, no sil\u00eancio e subsidiariamente, ao procedimento arbitral em comento.<\/p><p>2. O \u00e1rbitro n\u00e3o se encontra, de modo algum, adstrito ao procedimento estabelecido no C\u00f3digo de Processo Civil, inexistindo regramento legal que determine, genericamente, sua aplica\u00e7\u00e3o, nem sequer subsidi\u00e1ria, \u00e0 arbitragem. Ali\u00e1s, a Lei de Arbitragem, nos espec\u00edficos casos em que preceitua a aplica\u00e7\u00e3o do diploma processual, assim o faz de maneira expressa. De acordo com a Lei n. 9.307\/1996, em seu art. 14, as regras de impedimento e de suspei\u00e7\u00e3o do juiz, estabelecidas no CPC, s\u00e3o voltadas, exclusivamente, ao \u00e1rbitro, aplic\u00e1veis, ainda assim, naquilo que lhe for pertinente \u2013 ou seja, consideradas as particularidades da arbitragem. N\u00e3o se afigura adequado, assim, aplicar regra de extens\u00e3o contida no CPC (dos auxiliares da justi\u00e7a \u2013 art. 148) \u00e0 arbitragem, n\u00e3o cogitada na lei de reg\u00eancia.\u00a0<\/p><p>2.1 Mostra-se sem nenhum respaldo legal ou hermen\u00eautico admitir que, tendo as partes estabelecido que o &#8220;\u00e1rbitro dever\u00e1 decidir o m\u00e9rito da controv\u00e9rsia com base no direito brasileiro&#8221;, este ajuste, por si, autorizaria a aplica\u00e7\u00e3o subsidi\u00e1ria do C\u00f3digo de Processo Civil, tal como compreendeu o Tribunal de origem, a despeito de os contratantes, ao especificarem as normas procedimentais aplic\u00e1veis \u00e0 arbitragem, n\u00e3o terem feito nenhuma men\u00e7\u00e3o ao aludido diploma. A prevalecer o racioc\u00ednio desenvolvido no ac\u00f3rd\u00e3o recorrido, a maior parte das arbitragens dom\u00e9sticas (nas quais, em regra, as partes elegem o direito brasileiro para solver o m\u00e9rito do conflito de interesses submetido \u00e0 arbitragem) seriam necessariamente disciplinadas pelo C\u00f3digo de Processo Civil, com prefer\u00eancia, inclusive, \u00e0s normas procedimentais efetivamente eleitas pelas partes, o que se apresenta inconceb\u00edvel, por desvirtuar completamente o instituto da arbitragem.<\/p><p>2.2 O procedimento arbitral \u00e9, pois, regido, nessa ordem, pelas conven\u00e7\u00f5es estabelecidas entre as partes litigantes \u2013 o que se d\u00e1 tanto por ocasi\u00e3o do compromisso arbitral ou da assinatura do termo de arbitragem, como no curso do processo arbitral \u2013, pelo regulamento do Tribunal arbitral eleito e pelas determina\u00e7\u00f5es exaradas pelo \u00e1rbitro.\u00a0<\/p><p>3. O rito da arbitragem guarda, em si, como caracter\u00edstica inerente, a flexibilidade, o que tem o cond\u00e3o, a um s\u00f3 tempo, de adequar o procedimento \u00e0 causa posta em julgamento, segundo as suas particularidades, bem como \u00e0s conveni\u00eancias e \u00e0s necessidades das partes (inclusive quanto aos custos que est\u00e3o dispostas a arcar para o deslinde da controv\u00e9rsia), reduzindo, por consequ\u00eancia, eventuais diferen\u00e7as de cultura processual pr\u00f3pria dos sistemas judiciais adotados em seus pa\u00edses de origem.\u00a0<\/p><p>3.1 Na fase instrut\u00f3ria desenvolvida no procedimento arbitral, de toda descolada do formalismo pr\u00f3prio do processo judicial, cabe ao \u00e1rbitro, exclusivamente, definir, em um contradit\u00f3rio participativo, n\u00e3o apenas a pertin\u00eancia de determinada prova para o deslinde da controv\u00e9rsia e o momento em que dar\u00e1 a sua produ\u00e7\u00e3o, mas, principalmente, o modo como esta ser\u00e1 produzida. Essa salutar e conveniente intera\u00e7\u00e3o entre as partes e o \u00e1rbitro impede n\u00e3o apenas a prola\u00e7\u00e3o de uma decis\u00e3o surpresa, mas tamb\u00e9m obsta, por outro lado, que as partes apresentem comportamento e pretens\u00f5es incoerentes com a postura efetivamente externada durante todo o di\u00e1logo processual travado no procedimento arbitral.<\/p><p>4. A produ\u00e7\u00e3o da prova testemunhal, tal como estabelecido pelo Regulamento da CCI e na Ata de Miss\u00e3o ajustada, n\u00e3o guarda nenhum paralelo com o processo judicial regido pela lei processual p\u00e1tria. Na hip\u00f3tese, ficou convencionado que a parte que arrolasse a testemunha deveria auxili\u00e1-la na elabora\u00e7\u00e3o da declara\u00e7\u00e3o testemunhal pr\u00e9via \u2013 algo incogit\u00e1vel no processo judicial \u2013 e na prepara\u00e7\u00e3o de sua inquiri\u00e7\u00e3o em audi\u00eancia, sendo, pois, respons\u00e1vel pelas correlatas despesas. Conforme ajustado, em se tratando de testemunhas estrangeiras, era incumb\u00eancia da parte que as arrolou promover, \u00e0s suas expensas, a tradu\u00e7\u00e3o de documentos por elas escritos, bem como disponibilizar um tradutor em audi\u00eancia.<\/p><p>4.1 Pode-se antever, com muita clareza, que a rela\u00e7\u00e3o de preposi\u00e7\u00e3o do tradutor com a parte, indiscutivelmente admitida na arbitragem em exame (j\u00e1 que a disponibiliza\u00e7\u00e3o de um tradutor para a testemunha por ela arrolada era uma incumb\u00eancia da parte, que haveria de arcar com os correlatos custos), evidencia, por si, a pr\u00f3pria impossibilidade de se exigir que n\u00e3o haja entre eles, por exemplo, uma rela\u00e7\u00e3o contratual (justamente para a realiza\u00e7\u00e3o da tradu\u00e7\u00e3o). A incompatibilidade das regras do CPC \u2013 sobretudo aquelas atinentes ao impedimento e \u00e0 suspei\u00e7\u00e3o do tradutor que atua no processo judicial \u2013 \u00e9 manifesta.\u00a0<\/p><p>4.2 Registre-se que, nem por isso, h\u00e1 falar em comprometimento do devido processo legal ou de qualquer outro princ\u00edpio basilar do processo. Tampouco seria autorizado atribuir \u00e0 atua\u00e7\u00e3o do tradutor, infundadamente, a pecha de &#8220;tendenciosa&#8221; ou presumir que a tradu\u00e7\u00e3o elaborada no feito estaria em descompasso com aquilo que foi efetivamente dito e escrito pela testemunha estrangeira. Trata-se de expediente leg\u00edtimo ajustado pelas partes, conveniente aos seus interesses, destinado, a um s\u00f3 tempo, a propiciar agilidade na consecu\u00e7\u00e3o do ato procedimental em quest\u00e3o e a otimizar os custos da arbitragem, sem preju\u00edzo de a outra parte, se reputar necess\u00e1rio, promover, \u00e0s suas expensas, o controle acerca da higidez da tradu\u00e7\u00e3o levada a efeito e, sendo o caso, question\u00e1-la, no \u00e2mbito da pr\u00f3pria arbitragem.<\/p><p>4.3 Na hip\u00f3tese, nem na arbitragem, com estipula\u00e7\u00e3o de prazo espec\u00edfico a esse fim, nem no bojo da presente a\u00e7\u00e3o judicial, a recorrida teceu qualquer considera\u00e7\u00e3o sobre eventual imprecis\u00e3o do teor da tradu\u00e7\u00e3o levada a efeito na arbitragem, o que poderia conferir, apenas em tese, seriedade \u00e0 sua irresigna\u00e7\u00e3o. Diz-se em tese, pois, embora tenha sido dado prazo a esse fim, a parte nada aventou, tornando a quest\u00e3o preclusa, indiscutivelmente.\u00a0<\/p><p>5. A pretens\u00e3o anulat\u00f3ria subjacente \u2013 em absoluto descompasso com o comportamento externado durante todo o di\u00e1logo processual travado no procedimento arbitral em exame \u2013 mostra-se absolutamente insubsistente, seja porque o procedimento arbitral se desenvolveu nos exatos termos em que convencionado pelas partes, notadamente quanto ao modo como a prova testemunhal seria produzida (com aux\u00edlio de tradutor disponibilizado pela parte que a arrolou e \u00e0s suas custas), que contou com a expressa aquiesc\u00eancia da recorrida; seja porque as regras do C\u00f3digo de Processo Civil n\u00e3o foram escolhidas pelas partes para reger o procedimento em exame, a ele n\u00e3o se aplicando nem sequer subsidiariamente, sob pena de descaracterizar a arbitragem e de afrontar a autonomia das partes contratantes.<\/p><p>6. Recurso especial provido.<\/p><p>(STJ. 3\u00aa Turma. Recurso Especial n\u00ba 1.851.324\/RS. Rel.: Min. Marco Aur\u00e9lio Bellizze. Data de Julgamento: 21.08.2024. Data de Publica\u00e7\u00e3o: 23.08.2024).<\/p><p>\u00a0<\/p><p>RECURSO ESPECIAL. AGRAVO EM RECURSO ESPECIAL. PROCESSUAL CIVIL. CIVIL. APELO NOBRE PARCIALMENTE ADMITIDO. MANEJO DE AGRAVO EM RECURSO ESPECIAL. DESCABIMENTO. EXEGESE DAS S\u00daMULAS N. 292\/STF E 528\/STF. VIOLA\u00c7\u00c3O DOS ARTS. 489 E 1.022 DO CPC INEXISTENTE. INCONFORMISMO. DISSOLU\u00c7\u00c3O TOTAL DA EMPRESA. INDICA\u00c7\u00c3O JUDICIAL DO LIQUIDANTE. POSSIBILIDADE. PRECEDENTES. REVERS\u00c3O. S\u00daMULA N. 7\/STJ. INCID\u00caNCIA DOS PRECEITOS DA PARCIAL DISSOLU\u00c7\u00c3O EMPRES\u00c1RIA \u00c0 HIP\u00d3TESE DE TOTAL RESOLU\u00c7\u00c3O. CABIMENTO. CONSAGRADA INTERPRETA\u00c7\u00c3O ANAL\u00d3GICA. PEDIDO INDENIZAT\u00d3RIO. ART. 602 DO CPC. VIABILIDADE. PRESCINDIBILIDADE DE A\u00c7\u00c3O PR\u00d3PRIA. HONOR\u00c1RIOS. LITIGIOSIDADE. CABIMENTO. HIGIDEZ DA BASE FIXADA. GRAU DE DECAIMENTO. S\u00daMULA N 7\/STJ.\u00a0<\/p><p>1. N\u00e3o comporta conhecimento o agravo em recurso especial de fls. 1.767- 1.778, pois o fato de o Tribunal de origem ter destacado que o recurso n\u00e3o comportaria subida quanto \u00e0 diverg\u00eancia n\u00e3o afasta a circunst\u00e2ncia de que houve efetiva admissibilidade do recurso especial, o que atrai ao ponto a aplica\u00e7\u00e3o por analogia das S\u00famulas n. 292\/STF e 528\/STF.\u00a0<\/p><p>2. Inexiste a alegada viola\u00e7\u00e3o dos arts. 489 e 1.022 do CPC, visto que o Tribunal de origem efetivamente enfrentou as quest\u00f5es relativas \u00e0 indica\u00e7\u00e3o de liquidante dativo e o afastamento daquele indicado pelas recorrentes (&#8220;quanto ao liquidante, dado o n\u00edvel exacerbado de beliger\u00e2ncia reinante que muito se lamenta [&#8230;] Recomenda-se, destarte, seja o liquidante algu\u00e9m equidistante das partes&#8221;), bem como abordou a quest\u00e3o da sucumb\u00eancia (&#8220;\u00d4nus sucumbenciais por conta das r\u00e9s, que pagar\u00e3o aos advogados da autora honor\u00e1rios no valor de 15% dos preju\u00edzos que venham a ser apurados&#8221;).\u00a0<\/p><p>3. O inconformismo da parte com o julgamento contr\u00e1rio \u00e0 sua pretens\u00e3o n\u00e3o caracteriza falta de presta\u00e7\u00e3o jurisdicional. Precedentes.\u00a0<\/p><p>4. A nomea\u00e7\u00e3o de pessoa estranha \u00e0 sociedade como liquidante n\u00e3o configura ilegalidade (REsp n. 1.837.260\/RJ, relatora Ministra Nancy Andrighi, Terceira Turma, DJe de 29\/5\/2020). As alega\u00e7\u00f5es de afronta aos arts. 1.038, 1.071, VII, 1.076, III, e 1.112 do CC s\u00e3o insuficientes \u00e0 reforma do julgado, pois limitam-se a estabelecer preceitos relativos \u00e0s delibera\u00e7\u00f5es dos s\u00f3cios e deixa de observar que h\u00e1 previs\u00e3o legal para destitui\u00e7\u00e3o e indica\u00e7\u00e3o do liquidante por for\u00e7a judicial: art. 1.038, \u00a7 1\u00ba, II, do CC.\u00a0<\/p><p>5. A justa causa j\u00e1 fora delineada pelo Tribunal, o qual entendeu, \u00e0 luz de quest\u00f5es f\u00e1ticas envolvendo os s\u00f3cios (&#8220;n\u00edvel exacerbado de beliger\u00e2ncia reinante&#8221;), presente a necessidade de destitui\u00e7\u00e3o do liquidante indicado pelas recorrentes e indica\u00e7\u00e3o de terceira pessoa equidistante das partes do processo, n\u00e3o havendo espa\u00e7o para revis\u00e3o no STJ, em aten\u00e7\u00e3o aos preceitos da S\u00famula n. 7\/STJ.\u00a0<\/p><p>6. A outrora cria\u00e7\u00e3o pretoriana de incid\u00eancia das disposi\u00e7\u00f5es legais relativas \u00e0 dissolu\u00e7\u00e3o total das empresas naquelas hip\u00f3teses de dissolu\u00e7\u00e3o parcial (REsp n. 613.629\/RJ, relatora Ministra Nancy Andrighi, Terceira Turma, DJ de 16\/10\/2006, p. 364) legitima que, com o advento do CPC de 2015, os preceitos agora positivados da resolu\u00e7\u00e3o parcial (arts. 599 a 609) sejam aplicados analogicamente \u00e0 dissolv\u00eancia total como forma de complementar a lacuna legal processual deixada com a entrada em vigor da Lei Adjetiva, autorizando a incid\u00eancia da pretens\u00e3o de apura\u00e7\u00e3o indenizat\u00f3ria prevista no art. 602 do CPC \u00e0 hip\u00f3tese dos autos. Doutrina.\u00a0<\/p><p>7. Entendimento doutrin\u00e1rio tamb\u00e9m consigna que a pretens\u00e3o de apura\u00e7\u00e3o de valores indenizat\u00f3rios pode se efetivar nos pr\u00f3prios autos da dissolu\u00e7\u00e3o (art. 602 do CPC).\u00a0<\/p><p>8. O fato de que as recorrentes concordaram com o pleito de dissolu\u00e7\u00e3o da empresa n\u00e3o afasta o cabimento da verba honor\u00e1ria, visto que houve resist\u00eancia aos pedidos subsidi\u00e1rios de que houvesse apura\u00e7\u00e3o das irregularidades e de destitui\u00e7\u00e3o do liquidante indicado pelas r\u00e9s. Precedentes.\u00a0<\/p><p>9. N\u00e3o se infere nenhuma irregularidade quanto \u00e0 base de c\u00e1lculo dos honor\u00e1rios, porquanto poss\u00edvel depreender que, ao fixar a verba honor\u00e1ria em &#8220;15% dos preju\u00edzos que venham a ser apurados&#8221;, acabou por vincul\u00e1-la \u00e0 condena\u00e7\u00e3o aduzida, qual seja, a mensura\u00e7\u00e3o dos preju\u00edzos que sustenta ter ocorrido, de modo que sua apura\u00e7\u00e3o para fase de liquida\u00e7\u00e3o mostra-se pertinente.\u00a0<\/p><p>10. Por seu turno, rever o grau de decaimento das partes esbarra no \u00f3bice da S\u00famula n. 7\/STJ. Agravo em recurso especial de fls. 1.767-1.778 n\u00e3o conhecido. Recurso especial de fls. 1.640-1.684 improvido.<\/p><p>(STJ. 3\u00aa Turma. Recurso Especial n\u00ba 1.983.478\/SP. Rel.: Min. Humberto Martins. Data de Julgamento: 10.09.2024. Data de Publica\u00e7\u00e3o: 13.09.2024).<\/p><p>\u00a0<\/p><p>RECURSO ESPECIAL. PROCESSUAL CIVIL. A\u00c7\u00c3O DE BUSCA E APREENS\u00c3O. INDEFERIMENTO INICIAL. EXTIN\u00c7\u00c3O. C\u00c9DULA DE CR\u00c9DITO BANC\u00c1RIA. ENDOSSO. EMISS\u00c3O E ASSINATURA ELETR\u00d4NICOS. VALIDA\u00c7\u00c3O JUR\u00cdDICA DE AUTENTICIDADE E INTEGRIDADE. ENTIDADE AUTENTICADORA ELEITA PELAS PARTES SEM CREDENCIAMENTO NO SISTEMA ICP-BRASIL. POSSIBILIDADE. ASSINATURA ELETR\u00d4NICA. MODALIDADES. FOR\u00c7A PROBANTE. JUIZ. IMPUGNA\u00c7\u00c3O DE OF\u00cdCIO. INVIABILIDADE. \u00d4NUS DAS PARTES.\u00a0<\/p><p>1. A\u00e7\u00e3o de busca e apreens\u00e3o, ajuizada em 14\/10\/2021, da qual foi extra\u00eddo o presente recurso especial, interposto em 26\/03\/2024 e concluso ao gabinete em 02\/08\/2024.\u00a0<\/p><p>2. O prop\u00f3sito recursal consiste em saber se \u00e9 poss\u00edvel elidir presun\u00e7\u00e3o de veracidade de assinatura eletr\u00f4nica, certificada por pessoa jur\u00eddica de direito privado, pelo simples fato de a entidade n\u00e3o ser credenciada na Infraestrutura de Chaves P\u00fablicas Brasileira (ICP-Brasil). Interpreta\u00e7\u00e3o do art. 10, \u00a7 2\u00ba, da MPV 2200\/2001.\u00a0<\/p><p>3. A inten\u00e7\u00e3o do legislador foi de criar n\u00edveis diferentes de for\u00e7a probat\u00f3ria das assinaturas eletr\u00f4nicas (em suas modalidades simples, avan\u00e7ada ou qualificada), conforme o m\u00e9todo tecnol\u00f3gico de autentica\u00e7\u00e3o utilizado pelas partes, e &#8211; ao mesmo tempo &#8211; conferir validade jur\u00eddica a qualquer das modalidades, levando em considera\u00e7\u00e3o a autonomia privada e a liberdade das formas de declara\u00e7\u00e3o de vontades entre os particulares.\u00a0<\/p><p>4. O reconhecimento da validade jur\u00eddica e da for\u00e7a probante dos documentos e das assinaturas emitidos em meio eletr\u00f4nico caminha em sintonia com o uso de ferramentas tecnol\u00f3gicas que permitem inferir (ou auditar) de forma confi\u00e1vel a autoria e a autenticidade da firma ou do documento. Precedentes.\u00a0<\/p><p>5. O controle de autenticidade (i.e., a garantia de que a pessoa quem preencheu ou assinou o documento \u00e9 realmente a mesma) depende dos m\u00e9todos de autentica\u00e7\u00e3o utilizados no momento da assinatura, incluindo o n\u00famero e a natureza dos fatores de autentica\u00e7\u00e3o (v.g., &#8220;login&#8221;, senha, c\u00f3digos enviados por mensagens eletr\u00f4nicas instant\u00e2neas ou gerados por aplicativos, leitura biom\u00e9trica facial, papilosc\u00f3pica, etc.).\u00a0<\/p><p>6. O controle de integridade (i.e., a garantia de que a assinatura ou o conte\u00fado do documento n\u00e3o foram modificados no trajeto entre a emiss\u00e3o, valida\u00e7\u00e3o, envio e recebimento pelo destinat\u00e1rio) \u00e9 feito por uma f\u00f3rmula matem\u00e1tica (algoritmo) que cria uma \u201cimpress\u00e3o digital virtual\u201d cuja singularidade \u00e9 garantida com o uso de criptografia, sendo a fun\u00e7\u00e3o criptogr\u00e1fica &#8220;hash&#8221; SHA256 um dos padr\u00f5es mais utilizados na \u00e1rea de seguran\u00e7a da informa\u00e7\u00e3o por permitir detec\u00e7\u00e3o de adultera\u00e7\u00e3o mais eficiente, a exemplo do denominado &#8220;efeito avalanche&#8221;.\u00a0<\/p><p>7. Hip\u00f3tese em que as partes &#8211; no leg\u00edtimo exerc\u00edcio de sua autonomia privada &#8211; elegeram meio diverso de comprova\u00e7\u00e3o da autoria e integridade de documentos em forma eletr\u00f4nica, com uso de certificado n\u00e3o emitido pela ICP-Brasil, tendo o Tribunal de Origem considerado a assinatura eletr\u00f4nica em modalidade avan\u00e7ada insuficiente para evitar abuso ou fraude apesar de constar m\u00faltiplos fatores de autentica\u00e7\u00e3o, constantes do relat\u00f3rio de &#8220;logs&#8221; gerado na emiss\u00e3o dos documentos e das assinaturas eletr\u00f4nicos.\u00a0<\/p><p>8. A refuta\u00e7\u00e3o da veracidade da assinatura eletr\u00f4nica e dos documentos sobre os quais elas foram eletronicamente apostas &#8211; seja no aspecto de sua integridade, seja no aspecto de sua autoria &#8211; deve ser feita por aquele a quem a norma do art. 10, \u00a7 2\u00ba, da MPV 20200\/2001 expressamente se dirigiu, que \u00e9 a &#8220;pessoa a quem for oposto o documento&#8221;, que \u00e9 a mesma pessoa que admite o documento como v\u00e1lido (i.e., o destinat\u00e1rio). Essa \u00e9, ali\u00e1s, a norma do art. 411, I, do CPC, ao criar a presun\u00e7\u00e3o de autenticidade do documento particular quando a parte contra quem ele for produzido deixar de impugn\u00e1-lo.\u00a0<\/p><p>9. A pessoa a quem o legislador refere \u00e9 uma das partes na rela\u00e7\u00e3o processual (no caso de execu\u00e7\u00e3o de t\u00edtulo de cr\u00e9dito, o emitente, o endossante ou o endossat\u00e1rio), o que &#8211; por defini\u00e7\u00e3o &#8211; exclui a pessoa do juiz, sob pena de se incorrer no tratamento desigualit\u00e1rio, vetado pela norma do art. 139, I, do CPC.\u00a0<\/p><p>10. A assinatura eletr\u00f4nica avan\u00e7ada seria o equivalente \u00e0 firma reconhecida por semelhan\u00e7a, ao passo que a assinatura eletr\u00f4nica qualificada seria a firma reconhecida por autenticidade &#8211; ou seja, ambas s\u00e3o v\u00e1lidas, apenas se diferenciando no aspecto da for\u00e7a probat\u00f3ria e no grau de dificuldade na impugna\u00e7\u00e3o t\u00e9cnica de seus aspectos de integridade e autenticidade.\u00a0<\/p><p>11. Negar validade jur\u00eddica a um t\u00edtulo de cr\u00e9dito, emitido e assinado de forma eletr\u00f4nica, simplesmente pelo fato de a autentica\u00e7\u00e3o da assinatura e da integridade documental ter sido feita por uma entidade sem credenciamento no sistema ICP-Brasil seria o mesmo que negar validade jur\u00eddica a um cheque emitido pelo portador e cuja firma n\u00e3o foi reconhecida em cart\u00f3rio por autenticidade, evidenciando um excessivo formalismo diante da nova realidade do mundo virtual.\u00a0<\/p><p>12. Recurso especial conhecido e provido para determinar a devolu\u00e7\u00e3o dos autos \u00e0 origem a fim de que se processe a a\u00e7\u00e3o de busca e apreens\u00e3o.<\/p><p>(STJ. 3\u00aa Turma. Recurso Especial n\u00ba 2.159.442\/PR. Rel.: Min. Nancy Andrighi. Data de Julgamento: 24.09.2024. Data de Publica\u00e7\u00e3o: 27.09.2024).<\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-inner-section elementor-element elementor-element-fa2180c elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"fa2180c\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-9bbe1c7\" data-id=\"9bbe1c7\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-ee5a579 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"ee5a579\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">A Newsletter Moreira Menezes, Martins Advogados \u00e9 uma publica\u00e7\u00e3o exclusivamente informativa, n\u00e3o devendo ser considerada, para quaisquer fins, como opini\u00e3o legal, sugest\u00e3o ou orienta\u00e7\u00e3o emitida pelo Escrit\u00f3rio.<\/div>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-66734bdc elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"66734bdc\" data-element_type=\"section\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-background-overlay\"><\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-168c5e9d\" data-id=\"168c5e9d\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2c8f4dd7 elementor-icon-list--layout-traditional elementor-list-item-link-full_width elementor-widget elementor-widget-icon-list\" data-id=\"2c8f4dd7\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"icon-list.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<ul class=\"elementor-icon-list-items\">\n\t\t\t\t\t\t\t<li class=\"elementor-icon-list-item\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<span class=\"elementor-icon-list-icon\">\n\t\t\t\t\t\t\t<svg aria-hidden=\"true\" class=\"e-font-icon-svg e-fas-square-full\" viewbox=\"0 0 512 512\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"><path d=\"M512 512H0V0h512v512z\"><\/path><\/svg>\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<span class=\"elementor-icon-list-text\">latest news<\/span>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/li>\n\t\t\t\t\t\t<\/ul>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5d516374 elementor-widget elementor-widget-spacer\" data-id=\"5d516374\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"spacer.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-spacer\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-spacer-inner\"><\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Newsletter n\u00ba 121 | Outubro 2024 Download PDF Nesta edi\u00e7\u00e3o: B3 divulga segunda consulta p\u00fablica sobre propostas de altera\u00e7\u00f5es no regulamento do novo mercado Em 10.10.2024 a B3 S.A. \u2013 Brasil, Bolsa, Balc\u00e3o divulgou a Consulta P\u00fablica n\u00ba 02\/2024-DIE (\u201cSegunda Consulta P\u00fablica\u201d), com o prop\u00f3sito de receber novas contribui\u00e7\u00f5es para a proposta de revis\u00e3o do [&hellip;]<\/p>","protected":false},"author":5,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8,22],"tags":[],"class_list":["post-8042","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-newsletter","category-newsletter-mmm"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.9 - 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