{"id":5723,"date":"2023-10-18T14:22:08","date_gmt":"2023-10-18T14:22:08","guid":{"rendered":"https:\/\/moreiramenezes.com.br\/?p=5723"},"modified":"2023-10-18T18:22:05","modified_gmt":"2023-10-18T18:22:05","slug":"newsletter-n109-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/moreiramenezes.com.br\/en\/newsletter-n109-2\/","title":{"rendered":"Newsletter N\u00b0109"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"5723\" class=\"elementor elementor-5723\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-349475bc elementor-section-full_width elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"349475bc\" data-element_type=\"section\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-no\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column 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Outubro 2023<\/h2>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3787e589 elementor-align-right elementor-mobile-align-left elementor-widget elementor-widget-button\" data-id=\"3787e589\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"button.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-button-wrapper\">\n\t\t\t\t\t<a class=\"elementor-button elementor-button-link elementor-size-sm\" href=\"https:\/\/moreiramenezes.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/2023_10_17-Newsletter-Moreira-Menezes-Martins-Advogados-no-109.pdf\" target=\"_blank\">\n\t\t\t\t\t\t<span class=\"elementor-button-content-wrapper\">\n\t\t\t\t\t\t<span class=\"elementor-button-icon\">\n\t\t\t\t<svg aria-hidden=\"true\" class=\"e-font-icon-svg e-far-file-pdf\" viewbox=\"0 0 384 512\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"><path d=\"M369.9 97.9L286 14C277 5 264.8-.1 252.1-.1H48C21.5 0 0 21.5 0 48v416c0 26.5 21.5 48 48 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entra em vigor com altera\u00e7\u00f5es pontuais e orienta\u00e7\u00f5es divulgadas pela CVM\n<\/h4>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-270e6c11 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"270e6c11\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"font-weight: 400;\">Em 02.10.2023 entrou em vigor a Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, editada pela Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios \u2013 CVM (<span style=\"text-decoration: underline;\">\u201c<\/span><\/span><span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">\u201d<\/span>). A Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022 promove ampla reforma, atualiza e consolida o arcabou\u00e7o regulat\u00f3rio aplic\u00e1vel aos fundos de investimento no Brasil.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Em setembro e outubro deste ano, a CVM editou a Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 187\/2023, que promoveu altera\u00e7\u00f5es pontuais na Resolu\u00e7\u00e3o n\u00ba 175\/2022, assim como os seguintes Of\u00edcios Circulares, nos quais foram estabelecidas orienta\u00e7\u00f5es da Autarquia referentes \u00e0 interpreta\u00e7\u00e3o da norma: Of\u00edcio Circular CVM\/SSE n\u00ba 8\/2023 (<span style=\"text-decoration: underline;\">\u201c<\/span><\/span><span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">Of\u00edcio Circular n\u00ba 8\/2023<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">\u201d<\/span>); Of\u00edcio Circular Conjunto CVM\/SIN\/SSE n\u00ba 2\/2023 (<span style=\"text-decoration: underline;\">\u201c<\/span><\/span><span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">Of\u00edcio Circular Conjunto n\u00ba 2\/2023<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">\u201d<\/span>); Of\u00edcio Circular CVM\/SIN n\u00ba 6\/2023 (<span style=\"text-decoration: underline;\">\u201c<\/span><\/span><span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">Of\u00edcio Circular n\u00ba 6\/2023<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">\u201d<\/span>); e Of\u00edcio Circular Conjunto CVM\/SIN\/SSE n\u00ba 3\/2023 (<span style=\"text-decoration: underline;\">\u201c<\/span><\/span><span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">Of\u00edcio Circular n\u00ba 3\/2023<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">\u201d<\/span>).<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Os principais aspectos decorrentes dos referidos of\u00edcios circulares e das altera\u00e7\u00f5es promovidas pela Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 187\/2023 s\u00e3o destacados a seguir.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 187\/2023<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Em 27.09.2023 a CVM editou a Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 187\/2023, que promoveu altera\u00e7\u00f5es pontuais na Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, das quais, destacam-se:<\/span><\/p>\n<p style=\"padding-left: 40px;\">(i) <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">nova hip\u00f3tese permitida para a cess\u00e3o de cotas de classe aberta<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">:<\/span> foi inclu\u00edda nova hip\u00f3tese em que a CVM autoriza a cess\u00e3o ou transfer\u00eancia de cota de classe aberta, consistente nos casos de \u201ctransfer\u00eancia da administra\u00e7\u00e3o ou portabilidade de planos de previd\u00eancia\u201d;<\/span><\/p>\n<p style=\"padding-left: 40px;\">(ii) <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">prazo para aprecia\u00e7\u00e3o das demonstra\u00e7\u00f5es cont\u00e1beis<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">:<\/span> foi estabelecido o prazo de 60 dias, ap\u00f3s o encaminhamento das demonstra\u00e7\u00f5es cont\u00e1beis do fundo (ou classe de cotas) \u00e0 CVM, para a realiza\u00e7\u00e3o da assembleia especial de cotistas em que dever\u00e3o ser apreciadas as demonstra\u00e7\u00f5es cont\u00e1beis do fundo (ou classe de cotas). A reda\u00e7\u00e3o original da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022 determinava que o prazo a ser observado para a realiza\u00e7\u00e3o da referida assembleia seria aquele previsto nas regras espec\u00edficas para cada categoria de fundo de investimento; e<\/span><\/p>\n<p style=\"padding-left: 40px;\">(iii) <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">solicita\u00e7\u00e3o de convoca\u00e7\u00e3o de assembleia<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">:<\/span> foram promovidas altera\u00e7\u00f5es no art. 73 da parte geral da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, de modo a incluir a possibilidade de o custodiante do fundo realizar pedido de convoca\u00e7\u00e3o de assembleia de cotistas ao administrador.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Al\u00e9m disso, destacam-se as seguintes altera\u00e7\u00f5es promovidas ao Anexo Normativo I \u00e0 Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, que disp\u00f5e sobre as regras espec\u00edficas aplic\u00e1veis aos fundos de investimento financeiros (FIF):<\/span><\/p>\n<p style=\"padding-left: 40px;\">(i) <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">altera\u00e7\u00e3o nas regras de limite de concentra\u00e7\u00e3o por emissor<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">:<\/span> foi inclu\u00edda a previs\u00e3o de que, caso os ativos adquiridos pelo fundo sejam a\u00e7\u00f5es que integrem \u00edndice geral representativo das a\u00e7\u00f5es de maior negociabilidade no mercado brasileiro, n\u00e3o ser\u00e1 necess\u00e1rio observar: (i.1) o limite de 20% de investimento do patrim\u00f4nio l\u00edquido da classe em ativos financeiros de emiss\u00e3o do gestor e de companhias integrantes de seu grupo econ\u00f4mico; nem (i.2) a proibi\u00e7\u00e3o de aquisi\u00e7\u00e3o, pelo fundo, de a\u00e7\u00f5es de emiss\u00e3o do seu gestor e de companhias relacionadas ao gestor;<\/span><\/p>\n<p style=\"padding-left: 40px;\">(ii) <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">altera\u00e7\u00e3o nas regras de limite de concentra\u00e7\u00e3o por ativo<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">:<\/span> foi inclu\u00edda nova al\u00ednea ao inciso I do art. 45, de modo a prever que at\u00e9 20% do patrim\u00f4nio l\u00edquido de determinada classe poder\u00e1 ser destinado para, em conjunto com os demais ativos previstos nas outras al\u00edneas do referido dispositivo, valores mobili\u00e1rios representativos de d\u00edvida de emiss\u00e3o de companhia emissora n\u00e3o registrada na CVM; e<\/span><\/p>\n<p style=\"padding-left: 40px;\">(iii) <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">altera\u00e7\u00e3o nas regras de limite de concentra\u00e7\u00e3o para classes destinadas a investidores qualificados<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">:<\/span> foi alterada a reda\u00e7\u00e3o do par\u00e1grafo segundo do art. 75 para prever que n\u00e3o h\u00e1 qualquer limite por modalidade de ativo financeiro para aplica\u00e7\u00f5es em cotas de outros FIF que sejam igualmente destinadas a investidores qualificados. Na reda\u00e7\u00e3o original da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, o referido dispositivo mencionava que tal exce\u00e7\u00e3o se referia \u00e0s cotas de qualquer outro fundo, n\u00e3o restringindo aos FIF.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Dentre as modifica\u00e7\u00f5es promovidas ao Anexo Normativo II \u00e0 Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, que disp\u00f5e sobre as regras espec\u00edficas aplic\u00e1veis aos fundos de investimento em direitos credit\u00f3rios (FIDC), destacam-se:<\/span><\/p>\n<p style=\"padding-left: 40px;\"><span style=\"font-weight: 400;\">(i) <span style=\"text-decoration: underline;\">altera\u00e7\u00f5es nas regras de subclasses de cotas<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">:<\/span> passou-se a admitir a emiss\u00e3o de mais de uma subclasse de cotas subordinadas, desde que n\u00e3o exista subordina\u00e7\u00e3o entre as diferentes subclasses de cotas subordinadas. Adicionalmente, foi estabelecido que o regulamento do fundo dever\u00e1 estabelecer a forma como as obriga\u00e7\u00f5es das cotas subordinadas ser\u00e3o cumpridas pelas diferentes subclasses de cotas subordinadas;<\/span><\/p>\n<p style=\"padding-left: 40px;\">(ii) <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">emiss\u00e3o de cotas seniores e subordinadas mezanino<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">:<\/span> foi inclu\u00edda previs\u00e3o permitindo que cotas seniores e subordinadas mezanino de classe fechada sejam emitidas em s\u00e9ries com \u00edndices referenciais diferentes e prazos diferenciados para amortiza\u00e7\u00e3o, permanecendo inalterados os demais direitos e obriga\u00e7\u00f5es; e<\/span><\/p>\n<p style=\"padding-left: 40px;\">(iii) <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">nova hip\u00f3tese de resgate ou amortiza\u00e7\u00e3o de cotas seniores e subordinadas mezanino em direitos credit\u00f3rios e ativos financeiros de liquidez<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">:<\/span> foi inclu\u00eddo novo inciso ao art. 17, passando a permitir o resgate ou amortiza\u00e7\u00e3o em direitos credit\u00f3rios e ativos financeiros de liquidez, em caso de liquida\u00e7\u00e3o antecipada da classe, desde que seja destinada exclusivamente a investidores qualificados e a possibilidade esteja prevista no regulamento do fundo.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Tamb\u00e9m foram promovidas altera\u00e7\u00f5es ao Anexo Normativo III \u00e0 Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, que disp\u00f5e sobre as regras espec\u00edficas aplic\u00e1veis aos fundos de investimento imobili\u00e1rios (FII). Dentre as modifica\u00e7\u00f5es, cabe registrar que passou-se a admitir a divis\u00e3o das cotas dos fundos de investimento em subclasses, o que antes n\u00e3o era permitido para essa categoria de fundos de investimento, que deveria ser constitu\u00eddo com classe \u00fanica de cotas.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Por fim, foram promovidas altera\u00e7\u00f5es pontuais no Anexo Normativo IV \u00e0 Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, que disp\u00f5e sobre as regras espec\u00edficas dos fundos de investimento em participa\u00e7\u00f5es (FIP) e no Anexo XI \u00e0 Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, que disp\u00f5e sobre as normas aplic\u00e1veis aos fundos de investimento previdenci\u00e1rios, especificamente no que tange \u00e0 previs\u00e3o, no regulamento de tais fundos, de encargos espec\u00edficos para tais categorias.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">Of\u00edcio Circular n\u00ba 8\/2023<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">A Superintend\u00eancia de Securitiza\u00e7\u00e3o e Agroneg\u00f3cio \u2013 SSE da CVM divulgou o Of\u00edcio Circular n\u00ba 8\/2023, com o objetivo de disponibilizar ao mercado a interpreta\u00e7\u00e3o da Autarquia referente aos dispositivos do Anexo Normativo II da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022 que disp\u00f5em sobre o registro dos direitos credit\u00f3rios e da fun\u00e7\u00e3o do administrador, gestor e custodiante dos FIDC.&nbsp;<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Conforme disposto no Of\u00edcio Circular n\u00ba 8\/2023, caso um FIDC invista exclusivamente em direitos credit\u00f3rios que devem ser obrigatoriamente registrados em entidades registradoras autorizadas pelo Banco Central do Brasil (BACEN), a SSE entende que n\u00e3o h\u00e1 obriga\u00e7\u00e3o da contrata\u00e7\u00e3o do custodiante, estando excepcionada a regra de que os referidos fundos dever\u00e3o contratar custodiantes.&nbsp;<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Sobre esse particular, o Of\u00edcio Circular n\u00ba 8\/2023 destaca a import\u00e2ncia de o administrador adotar padr\u00f5es m\u00ednimos de governan\u00e7a de modo a tornar a rela\u00e7\u00e3o entre as partes mais transparente. Nesse sentido, a SSE sugere que sejam enviados reportes peri\u00f3dicos de acompanhamento dos direitos credit\u00f3rios, que possibilitar\u00e3o uma concilia\u00e7\u00e3o das posi\u00e7\u00f5es entre as partes, bem como a identifica\u00e7\u00e3o de eventuais problemas com o lastro, fluxos de pagamento ou rentabilidade.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">A CVM pontuou, ainda, que a aus\u00eancia da ado\u00e7\u00e3o dos padr\u00f5es m\u00ednimos de governan\u00e7a mencionados acima desqualificaria o direito credit\u00f3rio como pass\u00edvel de registro, de modo que nesses casos seria exigido a contrata\u00e7\u00e3o de um custodiante.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">Of\u00edcio Circular Conjunto n\u00ba 2\/2023<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">O Of\u00edcio Circular Conjunto n\u00ba 2\/2023 teve como finalidade divulgar interpreta\u00e7\u00f5es adicionais da CVM e tirar d\u00favidas dos participantes do mercado a respeito dos dispositivos da parte geral da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022. O documento complementa o Of\u00edcio Circular Conjunto CVM\/SIN\/SSE n\u00ba 1\/2023, noticiado na Newsletter Moreira Menezes, Martins Advogados n\u00ba 103 (abril de 2023).<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">O Of\u00edcio Circular n\u00ba 2\/2023 foi divulgado no formato de perguntas e respostas, contemplando 20 respostas \u00e0s d\u00favidas recebidas do mercado.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\"> Nesse sentido, destacam-se as seguintes orienta\u00e7\u00f5es fornecidas pelas \u00e1reas t\u00e9cnicas da CVM:<\/span><\/p>\n<p style=\"padding-left: 40px;\"><span style=\"font-weight: 400;\">(i) <span style=\"text-decoration: underline;\">classes exclusivas<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">:<\/span> uma classe de cotas deve ser considerada exclusiva quando receber recursos, direta ou indiretamente, de \u00fanico investidor profissional, de cotistas que possuam v\u00ednculo societ\u00e1rio familiar ou de cotistas vinculados por interesse \u00fanico e indissoci\u00e1vel;<\/span><\/p>\n<p style=\"padding-left: 40px;\">(ii) <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">responsabilidade limitada<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">:<\/span> na hip\u00f3tese de altera\u00e7\u00e3o da classe de responsabilidade limitada para responsabilidade ilimitada, ficou estabelecida a dispensa de assinatura do Termo de Ci\u00eancia e Assun\u00e7\u00e3o de Responsabilidade Ilimitada, previsto no Suplemento A da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, para os cotistas que j\u00e1 estiverem no fundo antes da data da realiza\u00e7\u00e3o da assembleia que deliberar a transforma\u00e7\u00e3o do regime de responsabilidade. Portanto, somente ser\u00e1 exigida a assinatura do referido documento por cotistas que ingressarem na classe ap\u00f3s a altera\u00e7\u00e3o;<\/span><\/p>\n<p style=\"padding-left: 40px;\">(iii) <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">cobran\u00e7a da taxa de performance na classe\/subclasse<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">:<\/span> h\u00e1 possibilidade de cobran\u00e7a da taxa de performance tanto da classe quanto da subclasse; e<\/span><\/p>\n<p style=\"padding-left: 40px;\">(iv) <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">defini\u00e7\u00e3o de fundos em funcionamento<\/span><\/span><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"text-decoration: underline;\">:<\/span> com rela\u00e7\u00e3o ao prazo para adapta\u00e7\u00e3o dos fundos de investimento em funcionamento \u00e0 Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, a CVM definiu o conceito de \u201cem funcionamento\u201d aqueles que estejam efetivamente funcionando em 02.10.2023, ou seja, fundos que possuam recursos aportados e estejam em opera\u00e7\u00e3o normal em tal data. Sendo assim, segundo o Of\u00edcio Circular Conjunto n\u00ba 2\/2023, os fundos que se registrarem na CVM antes da data entrada em vigor da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, ou mesmo com oferta em andamento, s\u00f3 poder\u00e3o captar recursos e iniciar suas opera\u00e7\u00f5es a partir de 02.10.2023 se j\u00e1 estiverem adaptados \u00e0 nova norma.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">Of\u00edcio Circular n\u00ba 6\/2023<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">J\u00e1 o Of\u00edcio Circular n\u00ba 6\/2023 disp\u00f5e sobre as interpreta\u00e7\u00f5es acerca dos dispositivos dos Anexos Normativos I, IV, V, VII e XI \u00e0 Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, que regulam, respectivamente, os Fundos de Investimento Financeiro (FIF), Fundos de Investimento em Participa\u00e7\u00f5es (FIP), Fundos de \u00cdndice, Fundos M\u00fatuos de Privatiza\u00e7\u00e3o (FMP-FGTS) e Fundos Previdenci\u00e1rios.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Com rela\u00e7\u00e3o aos FIF, a \u00e1rea t\u00e9cnica esclareceu que fundos de a\u00e7\u00f5es com estrat\u00e9gia <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">long and short<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> (isto \u00e9, estrat\u00e9gia envolvendo a arbitragem de posi\u00e7\u00f5es compradas e vendidas de ativos e derivativos do mercado de renda vari\u00e1vel), est\u00e3o dispensados de observar os limites de utiliza\u00e7\u00e3o de margem bruta impostos no art. 73 do Anexo Normativo I \u00e0 Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022. Apesar disso, a CVM esclarece que o regulamento poder\u00e1 prever limites m\u00e1ximos de margem para uma maior transpar\u00eancia.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">J\u00e1 em rela\u00e7\u00e3o aos FIP, ao ser questionada sobre a utiliza\u00e7\u00e3o dos m\u00fatuos convers\u00edveis em participa\u00e7\u00e3o societ\u00e1ria \u2013 previs\u00e3o inclu\u00edda pela Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 184\/2023, a SIN reiterou que o Anexo IV \u00e0 Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022 n\u00e3o prev\u00ea quaisquer restri\u00e7\u00f5es quanto \u00e0 utiliza\u00e7\u00e3o de m\u00fatuos convers\u00edveis ou ao prazo para sua respectiva convers\u00e3o.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Al\u00e9m disso, outro ponto que merece destaque \u00e9 o questionamento feito sobre a supress\u00e3o, no Anexo IV \u00e0 Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 184\/2023, de algumas atribui\u00e7\u00f5es do gestor dos FIP previstas originalmente na revogada Instru\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 578\/2016. Sobre esse particular, a \u00e1rea t\u00e9cnica refor\u00e7ou que continuam sendo de responsabilidade do gestor o suporte aos administradores na elabora\u00e7\u00e3o das demonstra\u00e7\u00f5es cont\u00e1beis do fundo e suas classes, assim como na confec\u00e7\u00e3o dos laudos de avalia\u00e7\u00e3o das sociedades investidas e na qualifica\u00e7\u00e3o do fundo como entidade de investimento.&nbsp;<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Por fim, a SIN esclareceu que, em rela\u00e7\u00e3o aos qu\u00f3runs de convoca\u00e7\u00e3o, instala\u00e7\u00e3o e delibera\u00e7\u00e3o relativos \u00e0s assembleias de cotistas, deve-se considerar a participa\u00e7\u00e3o de cada cotista com base no valor financeiro de sua participa\u00e7\u00e3o no passivo do fundo, e n\u00e3o na quantidade de cotas.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"font-weight: 400;\">Of\u00edcio Circular Conjunto n\u00ba 3\/2023&nbsp;<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">O Of\u00edcio Circular Conjunto n\u00ba 3\/2023 tem como objetivo divulgar a interpreta\u00e7\u00e3o da CVM sobre o art. 134 da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, que disp\u00f5e sobre a adapta\u00e7\u00e3o dos fundos de investimento \u00e0 Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022 \u2013 tema tamb\u00e9m abordado no Of\u00edcio Circular Conjunto n\u00ba 2\/2023.&nbsp;<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Conforme mencionado acima, o Of\u00edcio Circular Conjunto n\u00ba 2\/2023 considerou como fundos de investimento em funcionamento aqueles que estejam efetivamente funcionando em 02.10.2023, ou seja, com recursos aportados e em opera\u00e7\u00e3o normal. Sendo assim, as \u00e1reas t\u00e9cnicas conclu\u00edram, na ocasi\u00e3o, que os fundos que se registraram na CVM antes da data entrada em vigor da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, ou mesmo com oferta em andamento, s\u00f3 poderiam captar recursos e iniciar suas opera\u00e7\u00f5es em 02.10.2023 se j\u00e1 estivessem adaptados \u00e0 nova norma.&nbsp;<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o do entendimento acima, a CVM foi questionada se os fundos de investimento em processo de oferta p\u00fablica de cotas estariam sujeitos ao conceito de \u201cem funcionamento\u201d.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Por essa raz\u00e3o, em complementa\u00e7\u00e3o ao Of\u00edcio Circular Conjunto n\u00ba 2\/2023, o Of\u00edcio Circular Conjunto n\u00ba 3\/2023 esclareceu que o envio de requerimento de registro de oferta p\u00fablica pelo fundo, seja pelo rito ordin\u00e1rio ou pelo rito autom\u00e1tico (ainda que n\u00e3o tenha havido subscri\u00e7\u00e3o ou liquida\u00e7\u00e3o de cotas), j\u00e1 caracteriza uma efetiva atua\u00e7\u00e3o dos prestadores de servi\u00e7o, de modo que tais fundos devem ser considerados como \u201cem funcionamento\u201d.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Maiores informa\u00e7\u00f5es, bem como a \u00edntegra da<\/span> <span style=\"font-weight: 400;\">Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 187\/2023 e dos Of\u00edcio Circulares, podem ser encontradas no site da Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (www.gov.br\/cvm\/).<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6a1d6f05 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"6a1d6f05\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-inner-section elementor-element elementor-element-be26991 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"be26991\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-9ebc3fb\" data-id=\"9ebc3fb\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-de4587f elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"de4587f\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<h4 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">CVM divulga consulta p\u00fablica sobre amplia\u00e7\u00e3o da participa\u00e7\u00e3o a dist\u00e2ncia em assembleias\n<\/h4>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-871d5f8 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"871d5f8\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"font-weight: 400;\">Em 21.09.2023 a Superintend\u00eancia de Desenvolvimento de Mercado \u2013 SDM da Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios \u2013 CVM divulgou o Edital de Consulta P\u00fablica SDM n\u00ba 01\/23 (\u201c<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">Edital<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">\u201d), tendo por objeto proposta de altera\u00e7\u00e3o da Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 81\/2022, visando ampliar e aprimorar os mecanismos de participa\u00e7\u00e3o e vota\u00e7\u00e3o a dist\u00e2ncia nas assembleias de acionistas (gerais ou especiais, ordin\u00e1rias ou extraordin\u00e1rias).\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Dentre as altera\u00e7\u00f5es propostas pela CVM e atualmente submetidas \u00e0s manifesta\u00e7\u00f5es dos interessados, pode-se destacar as seguintes:<\/span><\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(i) <span style=\"font-weight: 400;\">obrigatoriedade de elabora\u00e7\u00e3o e divulga\u00e7\u00e3o de boletim de voto a dist\u00e2ncia para todas as assembleias de acionistas (gerais ou especiais, ordin\u00e1rias ou extraordin\u00e1rias), permitindo que os acionistas participem das assembleias mediante envio de seus votos consignados no referido documento. Atualmente, exige-se a ado\u00e7\u00e3o do boletim de voto a dist\u00e2ncia apenas para as assembleias (i.1) gerais ordin\u00e1rias; (i.2) que tenham sido convocadas para deliberar sobre a elei\u00e7\u00e3o de membros do conselho fiscal ou do conselho de administra\u00e7\u00e3o nas situa\u00e7\u00f5es indicadas na norma; ou (i.3) que ocorram na mesma data marcada para a assembleia geral ordin\u00e1ria;<\/span><\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(ii) <span style=\"font-weight: 400;\">oferecimento aos acionistas da faculdade de comparecimento \u00e0s assembleias em dois ou mais lugares f\u00edsicos reputados como apto \u00e0 participa\u00e7\u00e3o na assembleia em tempo real (al\u00e9m do pr\u00f3prio local de realiza\u00e7\u00e3o da assembleia, geralmente na sede da companhia);<\/span><\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(iii) <span style=\"font-weight: 400;\">cria\u00e7\u00e3o de hip\u00f3teses que autorizam a dispensa do dever de disponibilizar o boletim de voto a dist\u00e2ncia, de modo a diminuir os custos de observ\u00e2ncia \u00e0s companhias cujos acionistas n\u00e3o utilizem o mecanismo. Nesse sentido, a CVM prop\u00f5e que sejam dispensadas da obrigatoriedade de disponibiliza\u00e7\u00e3o de boletim de voto a dist\u00e2ncia para as companhias que: (iii.1) tenham realizado a \u00faltima assembleia ordin\u00e1ria tempestivamente; (iii.2) n\u00e3o tenham recebido votos via boletim nessa assembleia ordin\u00e1ria ou nas demais assembleias realizadas desde ent\u00e3o; (iii.3) tenham convocado a assembleia em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 qual pretende aplicar a dispensa da obriga\u00e7\u00e3o de disponibiliza\u00e7\u00e3o do boletim com no m\u00ednimo 30 dias de anteced\u00eancia; (iii.4) n\u00e3o tenham recebido, em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 assembleia na qual se pretende que a dispensa da obriga\u00e7\u00e3o de disponibiliza\u00e7\u00e3o do boletim seja aplicada, pedido de inclus\u00e3o no boletim de candidatos ou propostas por parte de acionistas que re\u00fanam o percentual necess\u00e1rio de participa\u00e7\u00e3o no capital social; e (iii.5) n\u00e3o tenha realizado oferta p\u00fablica de distribui\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es ap\u00f3s sua \u00faltima assembleia ordin\u00e1ria; e<\/span><\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(iv) <span style=\"font-weight: 400;\">ajustes no fluxo de transmiss\u00e3o das instru\u00e7\u00f5es de voto, permitindo a transmiss\u00e3o paralela e simult\u00e2nea das instru\u00e7\u00f5es de voto efetuadas junto ao custodiante, ao escriturador e \u00e0 pr\u00f3pria companhia, com o objetivo de otimizar o tempo.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Previamente \u00e0 consulta p\u00fablica, foi realizada An\u00e1lise de Impacto Regulat\u00f3rio, que concluiu que as altera\u00e7\u00f5es podem ocasionar aumento de custo para as companhias abertas. N\u00e3o obstante, concluiu tamb\u00e9m que se trata de um aumento justificado,<\/span> <span style=\"font-weight: 400;\">dada a expressiva redu\u00e7\u00e3o dos custos totais para o conjunto de agentes impactados (os participantes das assembleias).<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Sugest\u00f5es e coment\u00e1rios \u00e0 consulta p\u00fablica devem ser enviados \u00e0 SDM at\u00e9 o dia 24.11.2023, para o e-mail:<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">\u202f<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">conpublicaSDM0123@cvm.gov.br.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Maiores informa\u00e7\u00f5es, bem como a \u00edntegra do Edital e da An\u00e1lise de Impacto Regulat\u00f3rio, podem ser encontradas no site da Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (www.gov.br\/cvm).<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6550a1a elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"6550a1a\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-inner-section elementor-element elementor-element-3206d29 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"3206d29\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-021f74a\" data-id=\"021f74a\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-44da4ee elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"44da4ee\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<h4 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">CVM prop\u00f5e regras para portabilidade de valores mobili\u00e1rios e inicia consulta p\u00fablica para editar nova resolu\u00e7\u00e3o\n<\/h4>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-c3181f0 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"c3181f0\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"font-weight: 400;\">Em 03.10.2023 a Superintend\u00eancia de Desenvolvimento de Mercado \u2013 SDM da Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios \u2013 CVM divulgou o Edital de Consulta P\u00fablica SDM n\u00ba 02\/23 (\u201c<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">Edital<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">\u201d), tendo por objeto a edi\u00e7\u00e3o de Resolu\u00e7\u00e3o que regulamente a portabilidade de valores mobili\u00e1rios entre intermedi\u00e1rios, distribuidores ou custodiantes (sendo \u201cportabilidade\u201d entendida como a transfer\u00eancia de valores mobili\u00e1rios de mesma titularidade).\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Segundo o Edital, a CVM identificou dificuldades e inefici\u00eancias enfrentadas por investidores que tentam movimentar seus investimentos em valores mobili\u00e1rios entre intermedi\u00e1rios, distribuidores ou custodiantes. Logo, a proposta submetida a consulta p\u00fablica visa suavizar ou eliminar tais dificuldades e inefici\u00eancias, bem como a aprimorar outros pontos de constri\u00e7\u00e3o identificados no estado atual dos fluxos operacionais da portabilidade de investimentos.\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Ainda nos termos do Edital, a portabilidade consiste no \u201cprimeiro passo rumo \u00e0 constru\u00e7\u00e3o do <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">Open Capital Markets<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\">\u201d.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Dentre as propostas da CVM, cabe ressaltar as seguintes:<\/span><\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(i) <span style=\"font-weight: 400;\">segundo a CVM, o Brasil \u00e9 o \u00fanico caso da amostra avaliada na An\u00e1lise de Impacto Regulat\u00f3rio realizada pela Autarquia em que a solicita\u00e7\u00e3o de portabilidade \u00e9 formulada exclusivamente ao custodiante ou intermedi\u00e1rio de origem (ou seja, do qual o valor mobili\u00e1rio est\u00e1 sendo transferido). Por essa raz\u00e3o, prop\u00f5e-se a altera\u00e7\u00e3o de tal regime, de modo que (i.1) o agente apto a receber a solicita\u00e7\u00e3o de portabilidade passe a ser o de destino (i.e., aquele para o qual o valor mobili\u00e1rio est\u00e1 sendo transferido); ou, alternativamente (i.2) a solicita\u00e7\u00e3o seja recepcionada ao deposit\u00e1rio central, que ent\u00e3o a transmitiria ao custodiante de origem e ao de destino;<\/span><\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(ii) <span style=\"font-weight: 400;\">os agentes envolvidos devem obrigatoriamente disponibilizar interface digital segura que permita ao investidor solicitar a portabilidade, acompanhar com informa\u00e7\u00f5es detalhadas os andamentos do processo de transfer\u00eancia e\/ou cancelar o requerimento;<\/span><\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(iii) <span style=\"font-weight: 400;\">estipula\u00e7\u00e3o de prazos m\u00e1ximos para cada etapa do processamento da solicita\u00e7\u00e3o de portabilidade ou para sua recusa justificada, conforme o caso;\u00a0e<\/span><\/p><p style=\"padding-left: 40px;\">(iv) <span style=\"font-weight: 400;\">desenvolvimento obrigat\u00f3rio de mecanismos e sistemas de preven\u00e7\u00e3o de fraudes em solicita\u00e7\u00f5es de portabilidade, de modo a resguardar os custodiantes e intermedi\u00e1rios.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Previamente \u00e0 consulta p\u00fablica, foi realizada An\u00e1lise de Impacto Regulat\u00f3rio, por meio da qual se concluiu que eventual aumento de custo de observ\u00e2ncia para os entes regulados ser\u00e1 relativamente baixo e justifica-se em raz\u00e3o dos benef\u00edcios gerados aos investidores e ao est\u00edmulo do desenvolvimento do mercado de capitais.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Sugest\u00f5es e coment\u00e1rios \u00e0 consulta p\u00fablica devem ser enviados \u00e0 SDM at\u00e9 dia 08.12.2023, para o e-mail:<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">\u00a0<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">conpublicaSDM0223@cvm.gov.br.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Maiores informa\u00e7\u00f5es, bem como a \u00edntegra do Edital e da An\u00e1lise de Impacto Regulat\u00f3rio, podem ser encontradas no site da Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (www.gov.br\/cvm).<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6471ebc elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"6471ebc\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-inner-section elementor-element elementor-element-abf9456 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"abf9456\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-53aa36c\" data-id=\"53aa36c\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1e9829c elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"1e9829c\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<h4 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">STJ decide sobre aplica\u00e7\u00e3o da teoria menor e prosseguimento de execu\u00e7\u00e3o contra acionistas de companhia em recupera\u00e7\u00e3o judicial\n<\/h4>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-11d38eb elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"11d38eb\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"font-weight: 400;\">Em 15.09.2023, foi publicado ac\u00f3rd\u00e3o proferido pela 3\u00aa Turma do Superior Tribunal de Justi\u00e7a (\u201c<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">STJ<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">\u201d) que negou provimento ao Recurso Especial n\u00ba 2.034.442\/DF (\u201c<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">Ac\u00f3rd\u00e3o<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">\u201d). Os recorrentes (uma pessoa natural e uma sociedade limitada) det\u00eam participa\u00e7\u00e3o nos respectivos capitais sociais de uma sociedade an\u00f4nima e de uma sociedade limitada, ambas integrantes do mesmo grupo societ\u00e1rio do setor de incorpora\u00e7\u00f5es imobili\u00e1rias, al\u00e9m de exercerem poderes de administra\u00e7\u00e3o e controle sobre elas. As referidas sociedades est\u00e3o em processo de recupera\u00e7\u00e3o judicial e contra elas foi deferido, pelo ju\u00edzo de origem, requerimento de desconsidera\u00e7\u00e3o da personalidade jur\u00eddica.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Nesse sentido, a controv\u00e9rsia consistia em determinar se, (i) de acordo com a chamada teoria menor da desconsidera\u00e7\u00e3o da personalidade jur\u00eddica, \u00e9 poss\u00edvel responsabilizar acionistas por d\u00edvidas da companhia em recupera\u00e7\u00e3o judicial e (ii) se o processamento de recupera\u00e7\u00e3o judicial de sociedade que teve sua personalidade jur\u00eddica desconsiderada implica na suspens\u00e3o de execu\u00e7\u00e3o (cumprimento de senten\u00e7a) redirecionada contra seus s\u00f3cios.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Como regra geral, a desconsidera\u00e7\u00e3o da personalidade jur\u00eddica deve ocorrer apenas na hip\u00f3tese de abuso da personalidade jur\u00eddica, caracterizado por desvio de finalidade ou confus\u00e3o patrimonial. Essa regra, conhecida como teoria maior da desconsidera\u00e7\u00e3o da personalidade jur\u00eddica, est\u00e1 prevista no art. 50 do C\u00f3digo Civil.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Contudo, h\u00e1 situa\u00e7\u00f5es espec\u00edficas previstas em que a lei atribui aos s\u00f3cios responsabilidade por d\u00edvidas da sociedade, independentemente da comprova\u00e7\u00e3o de abuso da personalidade jur\u00eddica. Uma dessas situa\u00e7\u00f5es est\u00e1 prevista no art. 28, \u00a7 5\u00ba, do C\u00f3digo de Defesa do Consumidor (\u201c<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">CDC<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">\u201d), segundo o qual a personalidade jur\u00eddica poder\u00e1 ser desconsiderada sempre que esta representar empecilho ao ressarcimento de preju\u00edzos causados aos consumidores.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">A esse respeito, o Ministro Relator Ricardo Villas B\u00f4as Cueva, cujo voto foi seguido por unanimidade pelos demais integrantes da 3\u00aa Turma do STJ, esclareceu que a hip\u00f3tese de incid\u00eancia da teoria menor prevista no art. 28, \u00a7 5\u00ba, do CDC se aplica somente aos s\u00f3cios ou acionistas que possuam efetivos poderes de gest\u00e3o da sociedade.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">No caso concreto, os recorrentes argumentaram pela aplica\u00e7\u00e3o do art. 6\u00ba-C, da Lei n\u00ba 11.101\/2005, que veda a atribui\u00e7\u00e3o de responsabilidade a terceiros em decorr\u00eancia do mero inadimplemento de obriga\u00e7\u00f5es do devedor falido ou em recupera\u00e7\u00e3o judicial, ressalvadas as exce\u00e7\u00f5es previstas em lei. Entretanto, o Ministro Relator pontuou que o referido dispositivo da Lei n\u00ba 11.101\/2005 n\u00e3o afasta a incid\u00eancia da teoria menor como mecanismo de prote\u00e7\u00e3o aos consumidores.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Ainda que a decreta\u00e7\u00e3o de fal\u00eancia ou o deferimento do processamento de recupera\u00e7\u00e3o judicial implique a suspens\u00e3o das execu\u00e7\u00f5es ajuizadas contra a sociedade em recupera\u00e7\u00e3o ou falida, o Ministro Relator destacou que o <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">stay period<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> n\u00e3o acarreta a suspens\u00e3o ou extin\u00e7\u00e3o de execu\u00e7\u00f5es contra terceiros que sejam devedores solid\u00e1rios ou coobrigados da sociedade (conforme o Enunciado n\u00ba 581 da S\u00famula do STJ). Isso porque o prosseguimento de execu\u00e7\u00f5es contra os coobrigados n\u00e3o tem o potencial de atingir o patrim\u00f4nio da sociedade, raz\u00e3o pela qual n\u00e3o obsta sua capacidade de reorganiza\u00e7\u00e3o e soerguimento, que s\u00e3o os objetivos visados pelo instituto da recupera\u00e7\u00e3o judicial.\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Por essas raz\u00f5es, o STJ manteve o prosseguimento do cumprimento de senten\u00e7a movido pelo recorrido contra os recorrentes.\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Maiores informa\u00e7\u00f5es, bem como o inteiro teor do Ac\u00f3rd\u00e3o, podem ser encontradas no site do STJ (www.stj.jus.br).<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-dafba60 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"dafba60\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-inner-section elementor-element elementor-element-6f74567 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"6f74567\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-251b9d8\" data-id=\"251b9d8\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-63450c5 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"63450c5\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<h4 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Jurisprud\u00eancia<\/h4>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-9647bba elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"9647bba\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<h5><strong><span style=\"color: #333333;\">Superior Tribunal de Justi\u00e7a\u00a0<\/span><\/strong><\/h5><p><span style=\"font-weight: 400;\">RECURSO ESPECIAL. DIREITO PROCESSUAL CIVIL. OMISS\u00c3O. ART. 1.022 DO C\u00d3DIGO DE PROCESSO CIVIL. INEXIST\u00caNCIA. DIREITO EMPRESARIAL. DISSOLU\u00c7\u00c3O PARCIAL DE SOCIEDADE. APURA\u00c7\u00c3O DE HAVERES. ART. 1.031 DO C\u00d3DIGO CIVIL. PROJE\u00c7\u00c3O DE LUCROS FUTUROS. FLUXO DE CAIXA DESCONTADO. N\u00c3O CABIMENTO. LUCROS N\u00c3O DISTRIBU\u00cdDOS AO S\u00d3CIO RETIRANTE. PRAZO PRESCRICIONAL TRIENAL. ART. 206, \u00a7 3\u00ba, VI, DO C\u00d3DIGO CIVIL. RECURSO CONHECIDO PARCIALMENTE E N\u00c3O PROVIDO.<\/span><\/p><ol><li><span style=\"font-weight: 400;\"> Discuss\u00e3o a respeito dos crit\u00e9rios para apura\u00e7\u00e3o de haveres, quais os valores estariam abrangidos e prazo prescricional para distribui\u00e7\u00e3o de lucros n\u00e3o distribu\u00eddos ao s\u00f3cio retirante.<br \/><\/span><\/li><li><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"font-weight: 400;\"> N\u00e3o incorre em negativa de presta\u00e7\u00e3o jurisdicional o ac\u00f3rd\u00e3o que, mesmo sem ter examinado individualmente cada um dos argumentos trazidos pela parte, adota fundamenta\u00e7\u00e3o suficiente para decidir de modo integral a controv\u00e9rsia, apenas n\u00e3o acatando a tese defendida pela recorrente.<\/span><\/span>\u00a0<\/li><li><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"font-weight: 400;\"> A apura\u00e7\u00e3o de haveres &#8211; levantamento dos valores referentes \u00e0 participa\u00e7\u00e3o do s\u00f3cio que se retira ou que \u00e9 exclu\u00eddo da sociedade &#8211; se processa da forma prevista no contrato social, uma vez que, nessa seara, prevalece o princ\u00edpio da for\u00e7a obrigat\u00f3ria dos contratos, cujo fundamento \u00e9 a autonomia da vontade. Intelig\u00eancia do art. 1.031 do C\u00f3digo Civil. Precedentes.<\/span><\/span>\u00a0<\/li><li><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"font-weight: 400;\"> Omisso o contrato social, observa-se a regra geral segundo a qual o s\u00f3cio n\u00e3o pode, na dissolu\u00e7\u00e3o parcial da sociedade, receber valor diverso do que receberia, como partilha, na dissolu\u00e7\u00e3o total, verificada t\u00e3o somente naquele momento.<\/span><\/span>\u00a0<\/li><li><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"font-weight: 400;\"> O fluxo de caixa descontado &#8211; m\u00e9todo para avaliar a riqueza econ\u00f4mica de uma empresa dimensionada pelos lucros a serem agregados no futuro &#8211; n\u00e3o \u00e9 adequado para o contexto da apura\u00e7\u00e3o de haveres.<\/span><\/span>\u00a0<\/li><li><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"font-weight: 400;\"> O prazo de prescri\u00e7\u00e3o trienal \u00e9 aplic\u00e1vel em rela\u00e7\u00e3o jur\u00eddica que envolva direito societ\u00e1rio, em demanda relacionada \u00e0 distribui\u00e7\u00e3o de lucros (art. 206, \u00a7 3\u00ba, VI, do CC\/02).<\/span><\/span>\u00a0<\/li><li><span style=\"font-weight: 400;\"> Recurso especial conhecido parcialmente e, nessa extens\u00e3o, n\u00e3o provido.<\/span><\/li><\/ol><p><span style=\"font-weight: 400;\">(STJ. 4\u00aa Turma. REsp n\u00ba 1.904.252\/RS. Rel.: Min. Maria Isabel Gallotti. Data de julgamento: 22.08.2023. Data de publica\u00e7\u00e3o: 01.09.2023)<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">DIREITO EMPRESARIAL. RECURSO ESPECIAL. A\u00c7\u00c3O DECLARAT\u00d3RIA. SOCIEDADE SIMPLES. REGISTRO EXTEMPOR\u00c2NEO DE TRANSFORMA\u00c7\u00c3O SOCIET\u00c1RIA. PRAZO DE 30 (TRINTA DIAS). EFEITOS A PARTIR DO REGISTRO. INTELIG\u00caNCIA DOS ARTS. 1.150 E 1.151 DO C\u00d3DIGO CIVIL E 36 DA LEI N. 8.934\/1994. NATUREZA DECLARAT\u00d3RIA DO REGISTRO EM RELA\u00c7\u00c3O AO EXERC\u00cdCIO DA ATIVIDADE ECON\u00d4MICA. TEORIA DA EMPRESA. IRRELEV\u00c2NCIA PARA A PRODU\u00c7\u00c3O DE EFEITOS EXTERNOS DOS ATOS DE ALTERA\u00c7\u00c3O DO CONTRATO SOCIAL. RECURSO IMPROVIDO.\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">1- A transforma\u00e7\u00e3o do tipo de sociedade para sociedade simples transfere seu registro da Junta Comercial para o Registro Civil das Pessoas Jur\u00eddicas. A partir da transforma\u00e7\u00e3o societ\u00e1ria, os atos passaram a ser registrados t\u00e3o somente no Registro Civil das Pessoas Jur\u00eddicas, n\u00e3o tendo sido registrados na Junta Comercial, continuando a figurar a autora como s\u00f3cia administradora da pessoa jur\u00eddica.\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">2- Os atos de altera\u00e7\u00e3o no contrato social produzem efeitos a partir da data em que foram praticados, se levados a registro nos 30 (trinta) dias seguintes, ou da data do registro, no caso de inobserv\u00e2ncia deste prazo. Intelig\u00eancia dos arts. 1.150 e 1.151 do C\u00f3digo Civil e 36 da Lei n. 8.934\/1994.\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">3- As altera\u00e7\u00f5es que resultaram na transforma\u00e7\u00e3o foram levadas a registro na Junta Comercial muito tempo depois, o que ensejou o redirecionamento de execu\u00e7\u00f5es fiscais e atingimento da pessoa da s\u00f3cia administradora em virtude da desconsidera\u00e7\u00e3o da personalidade jur\u00eddica da sociedade.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">4- O registro possui, em regra, natureza declarat\u00f3ria, o que permite a caracteriza\u00e7\u00e3o do empres\u00e1rio individual ou da sociedade empres\u00e1ria e sua submiss\u00e3o ao regime jur\u00eddico empresarial, em virtude do exerc\u00edcio da atividade econ\u00f4mica. No entanto, os atos de modifica\u00e7\u00e3o societ\u00e1ria exigem publicidade pelo registro para produzirem efeitos contra terceiros.\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">5- As modifica\u00e7\u00f5es nos atos constitutivos da pessoa jur\u00eddica produzem efeitos intra-societ\u00e1rios ou externos, em rela\u00e7\u00e3o a terceiros. Naqueles, ainda \u00e9 importante distinguir os atos entre os s\u00f3cios, que os vinculam, e aquelas rela\u00e7\u00f5es entre os s\u00f3cios e a pr\u00f3pria sociedade empres\u00e1ria, que pressup\u00f5em a incorpora\u00e7\u00e3o aos seus atos constitutivos pelo registro. Nesse sentido, entremostra-se poss\u00edvel supor que eventual altera\u00e7\u00e3o no contrato social possa produzir efeitos desde logo, antes mesmo de seu registro na Junta Comercial ou no Registro Civil das Pessoas Jur\u00eddicas. No entanto, a produ\u00e7\u00e3o de efeitos em rela\u00e7\u00e3o a terceiros pressup\u00f5e que seja adequadamente formalizada e publicizada por interm\u00e9dio de seu registro.\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">6- Impossibilidade do reconhecimento da retroa\u00e7\u00e3o dos efeitos da transforma\u00e7\u00e3o \u00e0 data de sua realiza\u00e7\u00e3o, em raz\u00e3o da extemporaneidade do registro e dos potenciais efeitos em rela\u00e7\u00e3o a terceiros.\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">7- Recurso especial desprovido.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">(STJ. 4\u00aa Turma. Recurso Especial n\u00ba 1.864.618\/RJ. Rel.: Min. Antonio Carlos Ferreira. Data de julgamento: 12.09.2023. Data de publica\u00e7\u00e3o: 19.09.2023)<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">RECURSO ESPECIAL. PROCESSUAL CIVIL. DESCONSIDERA\u00c7\u00c3O DA PERSONALIDADE JUR\u00cdDICA. NATUREZA JUR\u00cdDICA DE DEMANDA INCIDENTAL. LITIGIOSIDADE. EXIST\u00caNCIA. HONOR\u00c1RIOS ADVOCAT\u00cdCIOS DE SUCUMB\u00caNCIA. IMPROCED\u00caNCIA DO PEDIDO. FIXA\u00c7\u00c3O. CABIMENTO.<\/span><\/p><ol><li><span style=\"font-weight: 400;\"> O fator determinante para a condena\u00e7\u00e3o ao pagamento de honor\u00e1rios advocat\u00edcios n\u00e3o pode ser estabelecido a partir de crit\u00e9rios meramente procedimentais, devendo ser observado o \u00eaxito obtido pelo advogado mediante o trabalho desenvolvido.<\/span><\/li><li><span style=\"font-weight: 400;\"> O CPC de 2015 superou o dogma da unicidade de julgamento, prevendo expressamente as decis\u00f5es de resolu\u00e7\u00e3o parcial do m\u00e9rito, sendo consequ\u00eancia natural a fixa\u00e7\u00e3o de honor\u00e1rios de sucumb\u00eancia.<\/span><\/li><li><span style=\"font-weight: 400;\"> Apesar da denomina\u00e7\u00e3o utilizada pelo legislador, o procedimento de desconsidera\u00e7\u00e3o da personalidade jur\u00eddico tem natureza jur\u00eddica de demanda incidental, com partes, causa de pedir e pedido.<\/span><\/li><li><span style=\"font-weight: 400;\"> O indeferimento do pedido de desconsidera\u00e7\u00e3o da personalidade jur\u00eddica, tendo como resultado a n\u00e3o inclus\u00e3o do s\u00f3cio (ou da empresa) no polo passivo da lide, d\u00e1 ensejo \u00e0 fixa\u00e7\u00e3o de verba honor\u00e1ria em favor do advogado de quem foi indevidamente chamado a litigar em ju\u00edzo.<\/span><\/li><li><span style=\"font-weight: 400;\"> Recurso especial conhecido e n\u00e3o provido.<\/span><\/li><\/ol><p><span style=\"font-weight: 400;\">(STJ. 3\u00aa Turma. REsp n\u00ba 1.925.959\/SP. Rel: Min. Paulo de Tarso Sanseverino. Relator para ac\u00f3rd\u00e3o Ministro Ricardo Villas B\u00f4as Cueva. Data de julgamento: 12.09.2023. Data de publica\u00e7\u00e3o: 22.09.2023)<\/span><\/p><h5><b>Supremo Tribunal Federal<\/b><\/h5><p><span style=\"font-weight: 400;\">Decis\u00e3o:<\/span> <span style=\"font-weight: 400;\">O Tribunal, por unanimidade, apreciando o tema 104 da repercuss\u00e3o geral, negou provimento ao recurso extraordin\u00e1rio e fixou a seguinte tese: \u201c\u00c9 constitucional a incid\u00eancia do IOF sobre opera\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito correspondentes a m\u00fatuo de recursos financeiros entre pessoas jur\u00eddicas ou entre pessoa jur\u00eddica e pessoa f\u00edsica, n\u00e3o se restringindo \u00e0s opera\u00e7\u00f5es realizadas por institui\u00e7\u00f5es financeiras&#8221;, nos termos do voto do Relator. N\u00e3o votou a Ministra Rosa Weber.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">(STF. Tribunal Pleno. RE n\u00ba 590.186\/RS. Rel.: Min. Cristiano Zanin. Data de julgamento: 06.10.2023)<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-inner-section elementor-element elementor-element-fa2180c elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"fa2180c\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-9bbe1c7\" data-id=\"9bbe1c7\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-ee5a579 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"ee5a579\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">A Newsletter Moreira Menezes, Martins Advogados \u00e9 uma publica\u00e7\u00e3o exclusivamente informativa, n\u00e3o devendo ser considerada, para quaisquer fins, como opini\u00e3o legal, sugest\u00e3o ou orienta\u00e7\u00e3o emitida pelo Escrit\u00f3rio.<\/div>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-66734bdc elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"66734bdc\" data-element_type=\"section\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-background-overlay\"><\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-168c5e9d\" data-id=\"168c5e9d\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2c8f4dd7 elementor-icon-list--layout-traditional elementor-list-item-link-full_width elementor-widget elementor-widget-icon-list\" data-id=\"2c8f4dd7\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"icon-list.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<ul class=\"elementor-icon-list-items\">\n\t\t\t\t\t\t\t<li class=\"elementor-icon-list-item\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<span class=\"elementor-icon-list-icon\">\n\t\t\t\t\t\t\t<svg aria-hidden=\"true\" class=\"e-font-icon-svg e-fas-square-full\" viewbox=\"0 0 512 512\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"><path d=\"M512 512H0V0h512v512z\"><\/path><\/svg>\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<span class=\"elementor-icon-list-text\">latest news<\/span>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/li>\n\t\t\t\t\t\t<\/ul>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5d516374 elementor-widget elementor-widget-spacer\" data-id=\"5d516374\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"spacer.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-spacer\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-spacer-inner\"><\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Newsletter n\u00ba 109 | Outubro 2023 Download PDF Nesta edi\u00e7\u00e3o: Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022 entra em vigor com altera\u00e7\u00f5es pontuais e orienta\u00e7\u00f5es divulgadas pela CVM Em 02.10.2023 entrou em vigor a Resolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022, editada pela Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios \u2013 CVM (\u201cResolu\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 175\/2022\u201d). 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